文章核心观点 - 黄金基金ETF（518800）凭借其产品设计、市场表现、资金流入和宏观驱动，已成为投资者参与黄金牛市的核心配置工具，展现出极强的流动性、跟踪效率与配置价值 [1] 产品机制与底层资产 - 黄金基金ETF（518800）成立于2013年7月29日，是首批上市的黄金ETF之一，投资范围严格限定于上海黄金交易所的Au99.99现货合约，持仓比例不低于基金资产的90% [2] - 每1份基金份额对应约0.01克实物黄金，实现100%实物背书，规避了纸黄金的信用风险 [2] - 产品业绩比较基准为上海黄金交易所Au99.99合约价格，近1年跟踪误差为3.32% [3] - 支持T+0回转交易和场内实时申赎，流动性极佳，交易门槛低至1手（约10元），相比实物金条免去了保管费、鉴定费与折价变现成本 [3] 市场表现 - 截至2026年2月3日，基金最新单位净值为10.36元，规模达390.93亿元，稳居国内黄金ETF市场第二 [1][4] - 近一年（2025年2月5日至2026年2月4日）年化收益率高达78.56%，年化波动率为20.49%，最大回撤为-17.14%，夏普比率为0.39 [4] - 同期复权单位净值增长率达69.56%，显著优于同期商品类ETF [4] - 2025年下半年至2026年初，国际金价从约4,400美元/盎司飙升至4,921美元/盎司（2026年2月3日），国内现货金价同步突破1,069元/克，推动基金净值上行 [4] 资金动向 - 2026年1月，基金总成交额达118.01亿元，平均日成交额约3.81亿元，换手率为31.92% [5][6] - 2026年1月30日单日成交额最高，达22.25亿元，成交笔数为58,737笔，当日净申购额为8.71亿元，居全市场商品ETF净流入首位 [6] - 2025年全年，基金累计净申购额达232.47亿元，是市场资金流入黄金资产的主要通道之一 [6] - 从2024年末至2026年初，基金规模从71.42亿元跃升至超390亿元，增幅超过446% [6] 宏观驱动 - 全球央行持续增持：2025年全球央行连续第三年净购金超1,500吨，中国央行黄金储备连续10个月增加，2025年8月末达7,402万盎司，占官方储备比例升至7.3%，但仍低于全球15%的平均水平 [7] - 美元信用体系重构：美国国债/GDP预计将升至118.5%，财政赤字货币化加剧，全球储备多元化趋势加速，凸显黄金作为“非主权”最终支付手段的价值 [7] - 美联储降息预期稳定：CME FedWatch显示，市场预期2026年全年降息两次仍占主导，实际利率下行降低了黄金持有成本 [7] - 地缘风险持续：伊朗局势、俄乌冲突、格陵兰岛主权争议等事件频发，为黄金提供了避险需求的底部支撑 [7] 流动性与费率优势 - 基金年管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，普通投资者申购/赎回费率为0% [8] - 2026年1月日均成交额约3.81亿元，买卖价差窄于行业平均水平，交易成本低 [8]