公司业绩与预期 - 在过去的八个季度中，有五个季度公司的盈利超出市场预期，最引人注目的是去年第三季度盈利达到54亿美元，显著高于最乐观分析师预测的51亿美元 [2] - 尽管油价同比大幅下跌，但公司首席执行官Wael Sawan的运营管理能力可能被市场低估，使公司能够大幅超越市场预期 [1] - 考虑到2025年布伦特原油价格下跌近19%，并在上个月一度跌破每桶60美元，公司2025年整体盈利可能较前12个月下降约五分之一 [4] 2025年第四季度及全年业绩展望 - 公司预计第四季度盈利将同比下降约10% [5] - 公司在上月的交易更新中表示，其下游部门盈利将降低，化工部门将报告“重大亏损”，能源交易业务的表现预计将“显著低于”第三季度 [5] - 上游业务表现积极，第四季度产量预计在每日184万至194万桶油当量之间，高于前一季度的每日183.2万桶油当量，液化天然气产量也应略高于第三季度 [6] 资本回报与成本控制 - 市场持续关注公司资本回报计划的可持续性，尽管公司已连续16个季度宣布了30亿美元或以上的股票回购计划，最近两次季度更新均宣布了35亿美元的回购 [7] - 在资本纪律方面，公司表现堪称行业典范，在同行中，只有埃克森美孚在油价下跌时维持了回购水平，而英国石油和雪佛龙等则在去年因市场状况减少了回购 [8] - 公司维持回购步伐的能力取决于其成本控制程度，其在去年三月底的资本市场日将成本削减目标从2025年底前的20-30亿美元提高至2028年底前的累计50-70亿美元，并将资本支出目标从2023年6月设定的每年220-250亿英镑下调至2025-2028年间的200-220亿美元 [9] 资产组合与资本配置 - 公司可能出售其在阿根廷Vaca Muerta的页岩油气资产，这些资产的生产成本高于美国同类资产，此举可能筹集数十亿美元，符合首席执行官逐步重塑公司资产组合的战略 [11] - 公司对尼日利亚的投资热情显著提升，近期投资包括位于尼日利亚海岸120公里处的Bonga North深水项目50亿美元和HI气田20亿美元，并正在推进附近的Bonga Southwest项目计划，该项目可能部署高达200亿美元资金，成为全球最大的能源项目之一 [12][13] - 这与公司过去十年左右对尼日利亚的态度形成了显著变化 [14] 战略议题与市场动态 - 公司已于去年6月正式排除了收购规模较小的竞争对手英国石油的可能性，根据英国收购规则，其在六个月内不得提出要约，该期限已于节礼日结束，但公司的想法不太可能改变，部分原因是英国石油的股价自公司排除收购以来已上涨25% [15] - 一个更难忽视的问题是公司是否考虑将主要股票上市地点迁至纽约，尽管过去两年财务表现优于雪佛龙，但公司未能缩小与美国竞争对手的股市估值差距 [16] - 若公司最终将上市地点迁至纽约，将对伦敦金融城的声望造成巨大打击 [16]