市场整体展望 - 农历马年A股与港股有望延续慢牛长牛趋势，市场赚钱效应预计明显提升，板块轮动有望进一步展开 [1] 板块结构分化与轮动顺序 - 市场对不同板块的称呼反映出结构分化：科技股被称为“小登股”，白酒等传统板块被称为“老登股”，新能源、军工、有色（含贵金属）等板块被视为“中登股” [1] - 在慢牛长牛行情中，板块轮动可能呈现“先小登、再中登、后老登”的顺序 [1] 行业配置与关注方向 - 行业配置需结合“十五五”规划编制推进及相关政策导向，重点关注科技创新方向 [1] - 科技领域可重点关注芯片半导体、人工智能、创新药、固态电池、算力算法等方向，以及可控核聚变、量子技术等未来技术 [1] 房地产行业观点 - 全国范围内房地产仍处调整期，但一线城市核心区域因稀缺性与刚需支撑，可能率先止跌反弹，成交量也可能有效放大 [1] - 房地产相关投资与板块配置需回归基本面，基本面改善的区域更具机会 [1] 贵金属行业观点 - 马年贵金属涨幅难以复制过去两年的幅度，因为价格已处较高水平，但长期趋势仍未改变 [2] - 若以5-10年为尺度，在投资组合中配置约20%的黄金类资产，仍是抵御通胀与货币贬值的有效方式之一 [2]