行业核心趋势：财富管理向买方投顾模式加速转型 - 证券行业在整体“瘦身”、从业总人数回落的背景下，正经历结构性调整，投资顾问人数逆势大幅增长，标志着行业发展逻辑的变革[1] - 行业共识是从单纯关注销售规模的“卖方思维”，转向以客户为中心、关注客户账户盈利情况的“买方思维”，投资顾问业务成为转型的重要抓手[5] - 政策驱动的降费对券商传统业务（如代销收入、分仓佣金）形成冲击，倒逼行业加速向买方投顾与综合财富管理转型[1] 投资顾问队伍：规模创纪录增长，头部券商优势显著 - 截至2026年2月3日，证券投资顾问人数已突破8.78万人，距离9万人大关仅一步之遥，较2024年末的8.06万人净增超过7000人，刷新历史纪录[1][4] - 投资顾问人数自2020年底的60,929人持续增长，2024年底达80,611人，2025年以来迎来大扩容[3][4] - 头部券商投顾数量优势显著，截至2024年底，共有22家券商投顾人员规模超千人，其中国泰海通以5,990人排名第一，中信证券以4,817人紧随其后[4] 业务转型抓手：“ETF+投顾”成为新范式 - ETF凭借透明度高、投资门槛低、流动性强等优势迎来爆发式增长，并成为券商财富管理转型的重要抓手[6] - “ETF+投顾”模式是中国财富管理市场转型的必然选择，其核心是机构以受托人角色，利用ETF作为理想配置工具，为客户提供个性化配置与长期陪伴服务[2][6] - 券商渠道在股票型指数基金上表现强势，2025年上半年股票型指数基金保有规模TOP20机构中有13家为券商，主要得益于ETF的增长[6] ETF市场发展：规模激增，产品生态完善 - 截至2025年12月26日，全市场ETF总规模正式突破6万亿元人民币，较2024年底大幅增长约61.59%[7] - 产品谱系覆盖多类资产，股票型ETF居主导地位，债券型ETF规模激增，2025年新发ETF数量与份额均创新高[7] - 资金流向呈现长期配置、逆势布局特征，科创债、跨境、黄金等品类吸金显著，为“ETF+投顾”模式提供了充足的工具支撑[7] 券商竞争策略：深化协同与生态构建 - 券商服务正从基础的ETF交易功能向全方位投资生态升级，例如提供全面的ETF配置服务[6] - 券商具备差异化研究服务能力，特别是在专业投研能力建设上，重点强化了ETF和私募基金等产品的配置能力[6] - 未来，率先构建AI驱动服务生态、深化研究、代销、托管等业务协同布局以打造ETF生态圈的券商，将在新赛道中抢占先机[7]