债券基金发行市场概况 - 开年至今（截至2月4日）已发行债券型基金17只，份额合计170.25亿份 [1] - 其中1月发行债券基金13只，份额合计152.64亿份 [1] - 1月债券基金发行份额环比下降74%，同比下降69% [3] - 1月债基发行份额仅占当月新发公募基金总份额的12.70%，占比继续创造三年多来新低 [3] 历史发行数据趋势 - 2026年1月债券基金平均发行份额为11.74亿份，低于2025年12月的16.53亿份和2025年1月的25.94亿份 [2] - 2025年12月债券基金发行份额为595.02亿份，占比达49.01%，为近期高点 [2] - 2025年10月、11月新发债基份额占比均在20%左右，发行较为冷清 [3] 市场环境与背景 - 此前债券基金赎回新规迟迟未落地，影响了去年四季度的发行 [3] - 去年四季度债市收益率整体震荡向上，直到年底赎回新规落地后债市有所修复 [3] - 年初至今，10年期国债收益率自高点下行了约8个基点至1.81% [3] - 但赎回新规落地与债市的小幅修复未能提振债券基金的发行 [3] “固收+”基金成为发行主力 - 在今年已发行的17只债券基金中，只有2只是纯债基金、1只是被动指数债基，其余14只均为混合型债券基金 [6] - 混合型债基合计发行127.95亿份，占今年新发债基总份额的74.8% [6] - 广义“固收+”基金（包括混合一、二级债基、可转债基金及偏债混合基金等）今年累计已发行441.44亿份，约占所有新发债基的三分之一 [6] - “固收+”基金在新发债基中的地位正愈发重要，高风险偏好与低风险偏好的资金对其都有清晰需求 [1] “固收+”基金市场现状与前景 - 截至2025年末，全市场共有2292只“固收+”基金，存量规模达2.99万亿元，同比增幅56%，规模已升至2021-2022年热潮时的新高 [6] - 混合二级债基是主要增量来源，2025年末最新规模为1.55万亿元 [6] - 在广谱利率中枢持续下行的背景下，传统纯债资产的风险收益比明显收敛，投资者对提升收益弹性的需求不断增强，“固收+”产品正迎来新的发展机遇 [6] - 近两年一级、二级债基等含权公募基金规模增长较快，但从与纯债基金的比例来看，距离2021年仍有较大差距，因此无论从绝对规模还是相对比例看，“固收+”策略都有较大的发展前景 [7] - 2026年“固收+”基金的增量资金结构可能有一定改变，除高风险偏好机构的波段性需求外，低风险偏好资金入局权益市场的滞后性需求，或是2026年相对重要的增量资金来源 [7] 年初发行规模较大的债券基金 - 富达中债高等级科创及绿债基金A、C份额合并发行40亿份，为年初至今份额最大的债券基金 [3] - 中欧稳健添悦债券基金、西部利得汇和债券基金、南方惠益稳健添利债券基金的合并发行份额都在20亿份以上 [3] - 具体来看，富达中债高等级科创及绿债A发行39.80亿份，中欧稳健添悦债券A发行19.66亿份，西部利得汇和债券A发行19.49亿份，南方惠益稳健添利债券A发行17.88亿份 [5]