沪期锌及现货市场行情 - 沪锌2603主力合约开盘24800元/吨，收盘24885元/吨，较昨日结算价跌20元，跌幅0.08% [1] - 沪锌2603主力合约成交量208461手，减少107375手，持仓量79207手，减少3084手 [1] - 伦锌最新价报3353美元，涨30美元 [1] - ccmn长江综合0锌均价24910元/吨，跌150元，1锌均价24830元/吨，跌150元 [1] - 广东现货0锌均价24760元/吨，跌170元，1锌均价24690元/吨，跌170元 [1] - 现货0锌报价区间24850-24960元/吨，对比沪期锌2603合约贴水95至升水15元/吨 [1] 宏观环境与政策 - 美国白宫表示与伊朗的会谈将如期举行，特朗普签署政府拨款法案结束了政府部分停摆 [2] - 白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰辞职，为特朗普提名的凯文·沃什可能接任美联储理事乃至下届主席扫除障碍 [2] - 特朗普政府正考虑正式提高对韩国的关税，加剧了双边贸易摩擦 [2] - 里士满联储主席巴金强调，在通胀未完全回落至目标水平前，货币政策需保持谨慎以稳定劳动力市场 [2] - 由于美国政府停摆，周五非农数据可能会延期公布，宏观层面缺乏明确指引 [4] 锌行业基本面分析 - 矿端供应紧张格局未变，国产TC仍处于低位 [3] - 2025年锌精矿市场预计呈现先紧后松态势，海外矿山恢复及新矿投产将推动TC回升，产业链利润向冶炼端转移 [3] - 三季度末炼厂为冬季储备库存，为四季度供应紧张埋下伏笔，推动TC大幅下滑 [3] - 国内北方矿山进入季节性检修期，沪伦锌比值较低导致进口窗口关闭，炼厂转而采购国产矿 [3] - 高开工率的炼厂对原料需求旺盛，形成“矿端趋紧而锭端放量”的局面，对锌价形成支撑 [3] - 元旦后国内锌价大幅上涨抑制下游采购需求，叠加春节临近部分企业提前放假，终端订单疲弱，开工率下滑，节前补库规模有限 [3] - 现货市场询价冷清，持货商持续下调报价，下游企业谨慎观望，成交清淡 [3] - 国内外显性库存处于低位，对锌价形成一定支撑 [3] 市场综合展望 - 市场风险情绪得到释放，过激跌幅有所修复 [4] - 锌价回调后现货成交略有好转，但春节淡季下游放假企业增多 [4] - 预计春节期间库存将有所累积，锌价将承压震荡 [4]