镍价市场表现 - 2月4日沪镍主力合约2603收盘报137680元/吨，较前日上涨5010元/吨，涨幅为3.78% [1] - 同日长江有色网统计的1镍均价为142450元/吨，较前一日上涨3600元，长江现货1镍均价为142600元/吨，较前一日上涨3700元 [1] - 广东现货镍均价为146050元/吨，较前一日上涨2150元 [1] 价格上涨驱动因素 - 宏观层面：美联储释放降息信号带动宽松预期升温，美国政府停摆结束缓解不确定性，全球大宗商品普涨形成板块共振 [2] - 资金层面：美元指数走弱降低海外采购成本，美股科技股回调促使资金流向大宗商品避险，为镍价注入流动性 [2] - 基本面预期：印尼计划收缩出口配额、加强监管并叠加雨季影响，与菲律宾季节性减产形成共振，推升全球供应趋紧预期 [2] - 需求支撑：节前不锈钢与动力电池备货提供刚需支撑，三元电池需求结构性改善形成利好，多家国际投行集体上调价格预期 [2] 当前市场格局与特征 - 市场处于供应预期收紧、需求现实偏弱、库存高压但预期改善的复杂格局中 [2] - 随着春节临近，产业链呈现季节性特征：上游矿山及中小冶炼企业活动放缓，下游备货进入尾声，贸易商心态分化，市场整体活跃度逐步下降 [2] 短期走势预判与策略 - 春节前（2月4日-15日）镍价预计进入强势震荡阶段，难现单边暴涨 [3] - 支撑因素：供应收紧预期与机构看多氛围 [3] - 制约因素：高库存、节前备货需求尾声以及资金获利了结压力 [3] - 节后（2月下旬-3月）走势延续需满足两个核心条件：一是印尼镍矿配额等供应收缩政策落地且力度超预期，二是节后下游复工复产强劲带动库存去化 [3] - 若条件满足涨势可续，若预期落空或需求疲软则价格面临回调压力 [3] 投资策略建议 - 短期交易：宜节前区间操作并空仓避险 [3] - 波段布局：应等待节后关键政策明朗再分批介入 [3] - 长期配置：可聚焦新能源需求主线，逢低布局 [3] - 所有策略均需紧密跟踪四大核心变量：印尼政策落地情况、节后复工补库强度、全球库存变化趋势、美元及宏观情绪转向 [3]