行业核心观点 - 中国汽车行业正面临严重的利润挤压与市场压力 行业销售利润率在2025年12月降至1.8% 较去年同期腰斩 全年平均利润率为4.1% 连续两年低于5.9%的工业平均水平[1] - 行业呈现“增产不增利”的困境 2025年汽车产量达3478万台 同比增长10% 但利润空间被多重成本上涨和市场需求疲软严重侵蚀[3] 行业利润下滑的直接原因 - 原材料成本大幅上涨 过去三个月 铝价上涨导致单车成本增加约600元 铜价上涨导致增加约1200元 锂价波动对一辆搭载80度电池的纯电车成本影响约3800元 仅金属部分就使单车成本增加5600元[6] - 内存成本暴涨 智能汽车单车内存成本原约700元 过去三个月内存价格暴涨180% 使成本升至约2000元/车[6] - 综合成本压力 每辆车因原材料和内存价格上涨导致成本增加4000-7000元 对利润率微薄的车企构成巨大负担[9] 市场需求与政策环境变化 - 补贴政策切换影响需求 新能源车购置税从全免变为减半 可能导致消费者购车多花费超1万元 “以旧换新”补贴改为按车价比例设置上限 政策变化导致消费者观望[9] - 市场销量显著下滑 2026年1月前18天 乘用车销量同比下跌28% 环比下降37%[9] - 车企利润进一步承压 尽管成本上涨 许多车企仍选择为购置税差额兜底 进一步压缩利润空间[11] 新法规带来的成本压力 - 新电池安全国标增加成本 新国标要求热失控后“2小时内不起火” 为满足要求需升级电芯结构和热管理系统 业内预测低端车型的单车成本将因此增加约2000元[11] 车企应对策略：金融方案 - 推出超长期限贷款 为降低消费者月供压力 刺激需求 特斯拉率先推出7年期超低息贷款 小米、理想、小鹏、吉利等公司迅速跟进 将传统最长5年车贷延长至7年[12] - 金融方案潜在风险 拉长贷款周期可能导致总利息增加 且还款周期将完全覆盖车辆快速迭代和贬值的周期[14] 车企应对策略：成本控制 - 普遍采取减配措施 为控制成本 部分车企在供应链上进行调整 例如更换零部件供应商[14] - 电池“混装”策略 同一车型不同批次的电池可能来自不同品牌或规格 车企宣称此为保障供应稳定[15] - 长期品质风险 在“看不见的地方”降低成本 可能影响车辆长期可靠性与品牌口碑[15] 行业背景数据：汽车保值率 - 整体保值率水平 根据流通协会数据 汽车3年平均保值率约为50%[17] - 各车型级别保值率差异 MPV车型3年保值率最高 为57.69% 中大型SUV为55.33% 中大型车为54.12% 小型车为53.96% 中型SUV为50.08% 紧凑型SUV为51.76% 中型车为51.72% 紧凑型车为48.34% 小型SUV为48.17%[19]