黄金的货币属性与历史地位演变 - 1821年英国首次建立金本位制度，规定货币价值与黄金挂钩[1] - 1854年加拿大跟进，1873年美德跟进，20世纪后全球主要国家均采用此规则[1] - 金本位下全球形成统一货币体系，汇率稳定且可自由兑换，奠定了黄金的全球金融属性[3] 金本位制度的瓦解与信用货币时代开启 - 黄金有限的开采量无法跟上世界经济增速，限制了以黄金为锚的货币体系[3] - 1929年大萧条促使各国放弃金本位，后续的金汇兑本位制及布雷顿森林体系均告失败[3] - 1973年美元石油体系确立，标志着信用货币时代开始，黄金暂时退位[3] 信用货币体系的缺陷与黄金的回归 - 美元石油体系要求石油以美元计价，创造了全球对美元的永久需求，并形成美元回流美债的闭环[3] - 该体系使美国能够大量印钞，利用美元潮汐收割全球财富，与金本位形成极端对比[3] - 主权货币信用的不确定性使得作为中立资产的黄金重新受到重视[3] 石油危机与黄金的首轮超级牛市 - 1973年和1979年两次石油危机爆发，欧佩克对西方实施石油禁运[4] - 油价从每桶3美元飙升至35美元，两年后进一步升至近40美元，涨幅超过1200%[4] - 能源冲击导致全球成本飞涨，引发全球性滞胀，美国CPI在1979年一度达到历史最高的13.55%[5] - 在股票、债券、房产及现金均表现不佳的背景下，黄金成为对冲系统性风险的唯一硬通货[7] - 1971年至1980年间，黄金价格从35美元飙升至850美元，涨幅高达2328.6%[7] 黄金避险与货币属性的双重确认 - 首轮超级牛市让全球投资者认识到黄金在对冲通胀与避险方面的核心价值[7] - 黄金的避险价值达到顶峰，与其原有的货币属性共同构成其独一无二的金融资产地位[7] - 黄金本质上是人类对不确定世界的保险单，当纸币信用动摇时，人类本能转向黄金[7] 新一轮牛市驱动因素：互联网泡沫与美元走弱 - 2001年互联网泡沫破裂及"9·11"事件增加市场不确定性，推升黄金避险需求[7] - 2002年欧元正式流通，挑战美元地位，美元进入长期贬值周期[7] - 美元走弱使得以美元计价的黄金对其他货币持有者更便宜，刺激了投资与消费需求[7] 全球金融危机与黄金的第二轮牛市 - 2008年全球金融危机爆发，雷曼兄弟破产引发市场恐慌，资金从传统金融资产转向黄金[9] - 全球主要央行实施量化宽松，大规模印钞导致货币供应增加和通胀预期上升，增强了黄金的抗通胀吸引力[9] - 随后爆发的欧洲主权债务危机加剧全球体系不稳定，进一步凸显黄金的避险保值功能[9] - 2011年9月，黄金价格达到历史新高1920.8美元，完成第二轮牛市主升浪[9] 当前周期与历史规律的相似性 - 2020年起金价开启新一轮上涨，距上一轮牛市高点调整不足9年[10] - 当前环境与1970年代相似，包括美元信用体系晃动、地缘冲突紧张等诱因[10] - 全球许多经济体面临高债务、低增长、结构性通胀等问题，几乎复刻了那个时代[10] 黄金的长期逻辑与核心价值 - 黄金的历史是货币信用变迁的缩影，其未来价格是对全球宏观秩序走向的押注[10] - 在充满不确定性的时代，黄金的核心价值在于其作为金融网络"稳定器"与"压舱石"的作用[10] - 黄金自参与人类文明起，其根本目的就是对冲风险，而非制造风险[10]