行业趋势逆转与高景气周期开启 - 2026年初，亚马逊云科技与谷歌云相继官宣上调服务价格，部分项目最高涨幅达100%，标志着云计算行业持续多年的降价趋势出现逆转，算力基础设施已转变为稀缺的核心战略资源 [1] - A股云计算基础设施相关上市公司2025年度业绩预告印证行业正步入需求驱动、价值重估的新周期，从数据中心、服务器到冷却设备各环节表现强劲 [1] - 前海开源基金首席经济学家表示，算力与算法是实现人工智能应用的基础，包括大数据中心、大模型训练等相关的基础设施建设需求量大，预计在2026年仍是资金关注的重要方向 [1] 数据中心（算力底座）龙头业绩验证 - 润泽科技：预计2025年净利润为50亿元至53亿元，同比增长179.28%至196.03%，扣非后净利润为18.80亿元至19.8亿元，同比增长5.71%至11.33% [2] - 润泽科技业绩增长核心动力来自AIDC业务增长，受益于AI行业高速发展、头部企业token消耗量高速增长及下游智算需求爆发 [2] - 润泽科技已从区域性算力服务商进阶为全国性算力服务商，2025年新增算力中心交付约220MW，交付规模创历史新高 [2] - 2025年8月8日，南方润泽科技数据中心REIT在深交所成功上市，发行规模45亿元，其产生的非经常性损益是公司净利润大幅增长的主要原因 [3] 服务器与网络设备领军企业表现 - 工业富联：预计2025年全年实现归母净利润351亿元到357亿元，同比增长119亿元到125亿元，同比上升51%到54% [3] - 工业富联2025年第四季度预计实现归母净利润126亿元到132亿元，同比增长45亿元到51亿元，同比上升56%到63% [3] - 公司业绩增长得益于云计算业务强劲表现，2025年云服务商服务器营业收入同比增长超1.8倍，第四季度同比增长超2.5倍，环比增长超30% [3] - 公司产品结构持续优化，2025年云服务商AI服务器营业收入同比增长超3倍，第四季度同比增长超5.5倍，环比增长超50% [4] - 工业富联800G以上高速交换机业务2025年营业收入同比增幅高达13倍，第四季度同比增长超4.5倍 [4] - 国联民生证券研报认为，工业富联作为全球AI服务器OEM核心厂商，市场份额领先，主要客户涵盖全球算力龙头及核心云服务厂商，有望充分受益AI服务器放量 [5] 全球数据中心建设热潮与市场预测 - 瑞银研报显示，2025年全球数据中心设备市场规模预计增长25-30% [5] - 从装机容量看，全球数据中心总容量预计2026年将同比增长近25%，目前全球约有105吉瓦运营容量，另有25吉瓦在建，仅现有在建项目就能支撑2026年约24%的增长 [5] 配套设备产业链受益于需求与技术升级 - 申菱环境：预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2.05亿元至2.46亿元，同比增长77.39%至112.87% [5] - 申菱环境业绩增长主因之一是数据服务业务较快增长，数据中心建设持续加快，公司凭借契合市场需求的产品与头部客户深化合作并拓展海外市场，带来订单大幅增长 [6] - 高澜股份：2025年净利润预增146.7%至160.61%，同比实现扭亏为盈，主要系电力行业景气度向好带动水冷产品交付量提升、大功率电力电子热管理产品收入及毛利率增长，以及联营企业投资收益增加 [6] - 博杰股份：预计2025年净利润同比增长50%以上，主因深度服务海外大客户，拓展产业链需求新增长点，主营业务销售收入持续增长，且增长性业务拥有较高的技术附加值 [7] 冷却设备成为高增长细分领域 - 瑞银研报显示，在所有细分领域中，冷却设备表现最为亮眼，整体冷却市场将以20%左右的复合增速增长至2030年，其中液冷技术增速高达45% [7] - AI芯片功耗急剧上升，传统风冷已难以应对高密度机柜散热挑战，液冷正从可选方案变为必选配置 [7] - 申菱环境透露，其数据中心业务面向大客户，产品标准化程度高、批量大，销售及售后费用较低，前8个月订单增长同比翻番，未来节能降本和效率提升空间更大 [6]