核心观点 - 公司2025年第四季度盈利同比下滑，主要受液体价格走弱及资产减值影响，但全年产量创历史新高，并已采取措施增强现金流和竞争力 [1] 财务表现 - 第四季度调整后营业利润为62亿美元，低于2024年同期水平 [2] - 第四季度调整后净利润为20.4亿美元，对应调整后每股收益0.81美元 [2] - 第四季度报告净利润为13.1亿美元 [2] - 全年税后经营活动现金流达180亿美元 [7] - 2025年有机资本支出总计131亿美元 [7] 产量表现 - 全年权益产量达到创纪录的214万桶油当量/日，较2024年增长3.4% [3] - 第四季度产量同比增长6%，至220万桶油当量/日 [3] - 挪威大陆架第四季度产量同比增长5%，全年产量增长2% [4] - 全年电力与可再生能源发电量达5.65太瓦时，同比增长25% [6] 业务板块动态 - 挪威大陆架产量增长得益于Johan Castberg、Halten East和Verdande等新油田以及额外钻井 [4] - 2025年在挪威获得14个商业发现，以支持其维持产量水平至2035年的目标 [4] - 国际产量受资产组合变动影响，美国产量增加及阿根廷、安哥拉新井部分抵消了退出尼日利亚、阿塞拜疆及出售巴西Peregrino油田40%权益的影响 [5] - 巴西海上Bacalhau油田投产，增加了新产量和长期现金流潜力 [5] - 可再生能源发电量增长主要得益于Dogger Bank A海上风电场的快速推进 [6] - 公司在美国推进电池储能，在巴西推进风能-太阳能混合项目 [6] 战略与资本配置 - 公司计划将2026年和2027年的有机资本支出展望削减40亿美元，主要削减电力和低碳活动领域的支出 [7] - 公司计划维持每年约100亿美元的石油和天然气投资 [7]