欧元区通胀数据 - 2025年1月年化CPI为1.7%，低于12月的1.9%和市场预期的1.8%，为2024年9月以来最低水平，进一步低于欧洲央行2%的目标 [1] - 核心CPI从2.3%降至2.2%，服务业CPI放缓至3.2%，显示价格压力在多个领域持续缓和 [1] - 成员国通胀走势显著分化，德国通胀率达2.1%略高于预期，法国通胀率则意外降至0.4%创五年新低 [1] 欧洲央行政策预期 - 市场普遍预期欧洲央行将在2月会议上连续第五次维持2%的关键利率不变，并重申货币政策“处于良好位置”的评估 [1] - 尽管通胀持续低于目标，多数经济学家认为短期内政策调整空间有限，且下一步行动方向更可能偏向加息而非降息 [3] - 基准情景预测是欧洲央行在2026年和2027年维持利率不变，启动任何政策调整的门槛均较高 [2] 政策关注点与潜在风险 - 政策制定者普遍认为当前应对工具充分，但少数决策者对通胀可能长期低迷的风险表示关切，近期欧元走强或加剧此担忧 [2] - 服务业通胀持续高企仍是部分官员关注焦点，工资压力回落缓慢可能延缓整体通胀下降进程 [2] - 未来若地缘政治风险升级、欧元显著走强或通胀意外反弹，可能促使政策立场发生转变 [2][3] - 有分析预计下一次政策调整或为加息，时间可能在2027年第三季度，届时国防及基础设施等领域支出增加将带来更明显的国内价格压力 [3]