核心观点 - Evercore ISI重申对亚马逊的“跑赢大盘”评级，目标价335美元，并认为公司到2026年可能从“AI落后者”转变为“AI赢家” [1][4] - 公司是Evercore ISI的首选大盘股多头标的，预计2026年将出现收入增长加速和运营利润率扩张的故事 [4] 财务预测与业绩 - 预计第四季度营收为2110亿美元，同比增长12%，运营利润为246亿美元，利润率为11.7% [2] - 对第四季度的具体业务预测：北美零售营收1277亿美元（同比增长10.5%），AWS营收346亿美元（同比增长20%），总运营利润率为11.9%，略高于市场普遍预期的11.7% [6] - 对2025财年的预测：自由现金流为316亿美元（自由现金流利润率4.4%），资本支出为1251.7亿美元（同比增长61%），略高于市场普遍预期 [6] - 对于2026年第一季度，市场普遍预期被认为是可以实现的，且运营利润比营收有更大的上行潜力 [4] 业务前景与关注点 - 投资者将重点关注AWS增长能否持续加速并拥有清晰的订单储备、零售单位经济效益改善的可持续性、广告增长的持久性以及资本支出和产能扩张的最新指引 [5] - 零售支出趋势似乎具有支撑作用，但亚马逊自身的销售指标显得疲软 [3] - 尽管近期来自Azure的业绩传导和第三方零售数据抑制了市场情绪，但公司在财报发布前仍被视为具有吸引力 [3]