宏观经济前景 - 2026年中国宏观经济前景日趋平衡且更具韧性 支撑因素为政策稳定性与增长动能持续释放 [1] - 预计国内需求偏弱与出口维持强劲的“双轨增长”格局仍将延续 [1] 市场表现与投资情绪 - MSCI中国指数在2025年上涨31.4% 跑赢美股和全球主要市场 [1] - 中国市场正重新展现活力 A股与离岸中概股的资金动能提升 [1] - 推动因素包括消费支持 房地产企稳以及结构性改革等政策 [1] - 随着政策更加稳定 企业盈利可见度提升 有望吸引更多境内资金及国际投资者布局 [1] 增长驱动力与行业机会 - AI与科技创新主题驱动了2025年的市场反弹 动能从2025年初DeepSeek发布新模型后持续至年底 [1] - 多家中国AI及科技企业在香港完成备受关注的上市 [1] - 成长型行业预计将继续跑赢大盘 科技与创新领域仍具广阔机会 [1] - 创新领域包括AI 机器人 自动驾驶 下一代交通方案及先进制造等 [1] - DeepSeek的成功体现了中国长期研发投入与科技创新趋势的成果 [1] 固定收益市场 - 配置与全球主要市场相关性较低的中国固定收益资产 有助于提升投资组合的分散化效应 [2] - 中国固定收益市场呈现较优的风险回报比 特点为较高利差 相对较短的久期与下降的系统性尾部风险 [2] - 发行人甄选更为关键 [2] - 在宏观稳定 低通胀及充裕的在岸流动性支持下 中国主权债 金融债 国企与准主权信用债仍具吸引力 为投资级资产提供稳固基础 [2]