事件概述 - 国投瑞银白银期货LOF于2月3日单日净值暴跌31.5%，创下国内公募基金单日跌幅历史纪录 [1][33] - 此次暴跌主因是基金公司在2月2日收盘后发布公告，将基金持有的白银期货合约估值方式，从按上海期货交易所结算价调整为参考国际市场价格，导致一次性“技术性补跌” [3][35] - 调整源于白银是全球定价品种，而国内外交易规则不同：上期所白银期货有17%的日涨跌停限制，国际白银期货则没有，此前按国内价格估值导致净值虚高，未能完全反映伦敦银在1月30日单日暴跌26%的真实亏损 [4][36] 投资者反应与争议 - 投资者对基金公司“突袭式”调整规则感到愤怒，因公告在2月2日交易结束后才发布，导致当天赎回的投资者在不知情下承受了翻倍的损失 [4][5][36][37] - 大量投资者开启维权，通过证监会热线及官网进行投诉，截至2月4日，黑猫投诉平台相关投诉达129条 [6][38] - 投资者质疑基金公司操作的及时性与公平性，认为其沟通缺失，损害了知情权 [21][53] 基金背景与高溢价成因 - 国投白银LOF成立于2015年，2025年借国际银价大涨而成为“网红基金”，规模从2024年底的22亿元飙升至2025年底的189亿元，一年暴涨7.6倍 [9][41] - 基金火爆伴随高溢价交易，因场外申购受限，资金涌入场内推高价格，截至1月30日，其二级市场收盘价5.247元/份，较净值3.1944元/份溢价64%，历史最高溢价率达68.16% [10][12][42][44] - 高溢价主要推手是基金公司的限购政策，自10月20日起A份额单日申购上限设为100元，人为制造了份额稀缺性，12月19日又将A份额上限提至500元，C份额降至500元，市场怀疑其有炒作嫌疑 [16][48] - 因溢价过高，该基金在2025年12月至2026年1月期间密集发布超过30份溢价风险提示及停复牌公告 [18][50] 公司回应与潜在问题 - 对于质疑，国投瑞银解释称，若提前公告估值调整恐被解读为引导投资者不赎回，可能引发挤兑，并称估值调整方案确定后再公告是行业惯例 [20][52] - 分析指出，估值调整虽有必要以避免先赎回者占便宜、后持有者买单的利益不公，但公司选择在银价已大跌（1月31日国际银价崩盘）后的周末才行动，且未同步进行风险提示，时机与沟通方式存疑 [22][54] - 即便暴跌后，该基金风险仍未完全释放，2月2日场内跌停价4.722元对应调整后净值2.2494元，溢价率仍高达88.94%，场内高位买入者面临持续亏损压力 [24][56] 相关基金经理与公司情况 - 该基金基金经理赵建，管理规模从2025年初的30多亿元突破至240亿元，其中国投白银LOF规模为189.44亿元，近一年收益超70% [25][57] - 公司另一基金经理施成也遭质疑，并因“金融委托理财合同纠纷”被投资者连同公司告上法庭，案件于1月13日开庭审理 [28][60] - 施成投资风格为集中押注单一赛道，曾在新能源风口期业绩爆发，但在赛道降温后业绩大幅下滑，其管理的国投瑞银先进制造基金2022年亏损27.7%，2023年亏损34.52%，2024年旗下6只基金合计亏损超23亿元，2025年转向重仓AI和机器人后平均收益达49.67% [30][31][62][63] - 国投瑞银是境内首家外方持股达49%的合资基金公司，截至2025年四季度末，管理116只公募基金，总规模约2544亿元 [33][65]