京东集团-SW第四季度业绩预期 - 截至2026年02月04日，卖方对京东集团-SW 2025年第四季度营业收入的预测区间为2715.47亿元至3830.96亿元，同比变动幅度为-21.7%至10.4% [1] - 同期，卖方对净利润的预测区间为-11.98亿元至210.83亿元，同比变动幅度为-112.2%至114.0% [1] - 同期，卖方对经调整净利润的预测区间为1.52亿元至35.85亿元，同比变动幅度为-98.7%至-68.3% [1] - 东吴证券于2026年2月3日预测公司第四季度营收为3508亿元，同比增长1% [2][8] - 多家券商在2026年1月至2月期间给出的营收预测集中在3447亿元至3510.14亿元之间，同比增速预测多为低个位数或持平 [2][8] - 摩根大通证券于2025年12月30日预测营收为3491.24亿元，同比增长0.6%，预测净利润为17.29亿元，同比下降82.5%，预测经调整净利润为11.99亿元，同比下降89.4% [2][8] - 民生证券于2025年11月18日给出了最高的营收预测值3830.96亿元，同比增长10.4% [2][8] - 东吴证券于2025年11月及12月给出了最低的营收预测值，约为2809.99亿元，同比下降19.0% [2][8] 最新卖方观点：东吴证券 - 东吴证券认为，公司2025年第四季度Non-GAAP净利润将受到零售业务利润下行及新业务投入的拖累 [2][8] - 预计第四季度零售业务收入为2981.26亿元，同比下滑2.91% [2][3][8][9] - 零售业务中，带电品类收入预计将出现同比双位数下滑，而非带电品类表现好于预期 [2][3][8][9] - 新业务整体亏损预计将环比收窄 [2][3][8][9] - 外卖业务在第四季度单位经济效益改善，且单量保持健康增长 [2][3][8][9] - 展望2026年，公司整体利润有望修复 [2][8] - 预计2026年外卖业务减亏趋势将延续，单量维持健康增长，单位经济效益持续提升，亏损有望进一步收窄 [4][10] - 预计2026年京喜和国际业务的亏损将环比小幅扩大，但公司计划增加投入以拓展长期增长空间，亏损情况可控 [5][11] 最新卖方观点：国盛证券 - 国盛证券认为，2026年国家补贴政策落地后，公司零售端需求有望改善 [5][11] - 家电及数码3C类产品的补贴比例为15%，覆盖大家电、手机、平板、可穿戴设备等多个品类 [5][11] - 由于国家补贴政策在2025年第四季度退坡，该季度零售业务收入增速可能承压，但2026年有望恢复增长 [5][11] - 外卖业务通过收入多元化和成本优化，单位经济效益有望改善 [5][11] - 生鲜零售业务“七鲜小厨”正在加速全国化拓展，计划在2026年底前覆盖所有一、二线城市 [5][11]