基金业绩与策略 - Baron Discovery Fund在2025年第四季度回报率为0.19%，跑输罗素2000成长指数1.03个百分点[1] - 2025全年基金回报率为10.96%，同期指数回报率为13.01%[1] - 基金前十大持仓占净资产26.7%，现金占比3.3%[1] - 基金投资策略聚焦于长期、有竞争优势、管理良好且在未开发市场有巨大潜力的公司[1] - 基金认为低质量及短期价格动量导向的股票表现优于市场，影响了其基于长期估值指标的投资重点[1] - 基金对2026年保持高度乐观，预期将出现高增长、低通胀的环境[1] Liberty Live Holdings (LLYVK) 表现与影响 - Liberty Live Holdings是2025年第四季度基金的主要拖累项之一[2] - 该公司是一家从Liberty Midea分拆出来的现场娱乐公司[2] - 截至2026年2月3日股价为81.00美元，市值达74.44亿美元[2] - 过去一个月回报率为0.55%，过去十二个月上涨6.52%[2] Liberty Live Holdings (LLYVK) 业务与前景分析 - 股价在Live Nation发布第三季度财报后大幅下跌[3] - 当季演唱会业务部门盈利未达投资者预期，与此前该业务线一系列显著超预期的表现出现背离[3] - 管理层因应对票务购买“机器人”的监管措施以及联邦贸易委员会诉讼相关成本，下调了2026年票务业务展望[3] - 从长期看，Live Nation在开发自有场馆方面执行良好，长期增长机会依然具有吸引力[3] - 强劲的品类需求以及对自身业务版图的有机投资，支撑着盈利以稳定的两位数复合增长[3] - 基金继续持有该股票，原因是对Live Nation业务的积极看法，以及在Liberty控股公司层面具有吸引力的估值入场点[3]