欧元区通胀数据 - 2026年1月欧元区整体消费者价格指数同比上涨1.7%，较前一个月的1.9%进一步放缓，创下自2024年9月以来的最低水平 [1] - 1月核心通胀率（剔除食品和能源）意外降至2.2%，创下自2021年10月以来最低 [1] - 1月服务业通胀指标放缓至3.2% [1] 欧洲央行政策预期 - 经济学家普遍预计欧洲央行将在2026年首次利率会议上连续第五次维持借贷成本在2%不变 [1] - 接近75%的欧元区经济学家认为利率将维持不变直到2026年底 [4] - 主流预期是2026年全年大概率维持2%利率不变，降息被视为小概率尾部情景 [4] 政策制定者观点与内部讨论 - 通胀数据可能促使欧洲央行内部出现更多关于进一步货币宽松的讨论 [2] - 部分政策制定者担心通胀更持久地低于目标，可能令欧元区经济陷入疲软轨迹 [2] - 仍有少数官员担心服务业价格涨幅顽固偏高，欧洲央行行长警告薪资压力回落缓慢可能推迟通胀降温 [2] 成员国通胀分化 - 德国1月通胀约为2.1%，略高于经济学家预期 [2] - 法国1月通胀意外录得0.4%，为五年来最低点 [2][3] - 法国通胀大幅回落主要由于制成品价格显著下降，以及服务价格增速（尤其是医疗服务）放缓 [3] 经济增长与风险因素 - 欧元区2025年第四季度经济增长0.3%，略快于经济学家预期 [3] - 经济增长面临风险，例如美国前总统特朗普近期就格陵兰发出的进一步关税威胁 [3] - 欧元近期的强劲反弹可能加剧对通胀持续低于目标的担忧 [2]