行业核心观点 - 中国的医美行业正告别野蛮生长，进入一个更加规范、理性、注重价值的新时代 [1][11] - 行业定价权大战暂停，上下游力量重构，行业发展逻辑发生重大转变 [2] - 供需格局反转，上游厂商单纯依靠控价维持高利润的时代或许一去不复返 [2][10] 行业格局与定价权演变 - 过去医美上游处于“牌照红利期”，器械注册证一证难求，上游厂商凭借产品稀缺性牢牢掌握定价权，下游机构议价空间有限 [8] - 2025年国家药监局颁发了52张医美三类器械注册证，涉及玻尿酸、童颜针、胶原蛋白等热门赛道，供给端出现井喷 [9] - 随着供给增加，行业越来越像买方市场，定价权的天平开始向下游倾斜 [7][8] - 定价大战打破了上游厂商长期垄断定价权的格局，推动医美价格回归理性 [10] 新氧的策略与市场行动 - 新氧倡导“医美自由”与项目平价，通过推出低价项目直接击穿行业传统价格体系 [3] - 2025年4月，新氧推出“奇迹童颜1.0”项目，采用普丽妍童颜针，定价仅4999元/支，远低于行业1.68万元至1.88万元/支的标价 [3] - 2025年9月，新氧联合西宏生物推出定制款童颜针“奇迹童颜3.0”，定价下探至2999元/支，创行业低价纪录；11月该系列拼团价低至999元/支 [4] - 截至2025年底，新氧旗下门店在全国16座城市落地50家门店，计划2026年新增不低于35家门店，重点加密北上广深 [7][8] - 新氧凭借采购规模获得议价能力，其在很多品类的采购量已达行业前几名，有的厂商销量占比可达30% [9] 上下游冲突与合作动态 - 新氧的低价策略曾引发上游厂商强烈反弹，包括断供、列入黑名单、公开指控等 [3][4] - 普丽妍、圣博玛、斐缦生物等上游厂商曾因定价问题与新氧发生冲突并采取断供等措施 [3][4] - 2024年，锦波生物曾指责新氧违规低价宣传其核心产品“薇旖美”，该产品市场指导价约6000元/瓶，但在美团补贴界面为1339元/瓶 [5] - 2025年7月，锦波生物与美团医药健康签署战略合作协议，薇旖美正式以官方合作身份上线“百亿补贴” [5] - 近期，新氧与索塔、艾尔建、爱美客、华熙生物、锦波生物、四环医药等首批14家上游厂商达成合作，包括此前有摩擦的普丽妍和锦波生物 [2][5] 公司运营与采购规模 - 新氧累计采购设备达到1378台，涉及18家上游设备供应商 [9] - 针剂方面有42家上游合作伙伴，39个采购产品，累计采购针剂超过72万支 [9] - 2025年向全球射频设备巨头索塔（热玛吉）采购金额约5600万元，2026年订单为热玛吉单笔最大订单 [9] - 向艾尔健、四环医药一年的采购金额超过1亿元 [9]