公司2025年财务与运营表现 - 2025年销售额按固定汇率计算增长10%，营业利润增长6% [4] - 2025年肥胖护理销售额从2019年的60亿丹麦克朗增长至820亿丹麦克朗 [3] - 2025年毛利率从2024年的84.7%下降至81%，部分原因是与收购Catalent场地相关的摊销折旧以及一次性重组成本 [15] - 若剔除约80亿丹麦克朗的重组成本，按固定汇率计算营业利润本应增长13% [15] - 董事会将提议每股7.95丹麦克朗的期末股息，使得2025年总股息达到每股11.70丹麦克朗，同比增长2.6%，为连续第30年增加股息 [17] GLP-1与核心业务增长 - 全球GLP-1市场在2025年增长超过30% [1] - 公司保持GLP-1市场领导者地位，拥有62%的市场份额 [6] - 国际业务GLP-1销量在2025年增长44% [6] - 美国业务增长8%，国际业务增长14% [1] - 自2019年以来，公司的肥胖和糖尿病治疗已额外覆盖1600万人 [3] 美国市场动态与新产品上市 - 美国GLP-1糖尿病护理销售额2025年增长5%，由Ozempic推动 [7] - Ozempic每周处方量约为61万份，其自费服务每周处方量约为8000份 [7] - 美国Wegovy（注射剂）销售额2025年增长16%，但受到实际价格下降的抵消 [10] - Wegovy口服片于2025年12月22日获FDA批准，并于2026年1月5日在美国上市 [8] - 截至2026年1月23日当周，Wegovy口服片总处方量约5万份，其中约4.5万份为自费 [8] - 口服Wegovy已在超过7万家零售药房、NovoCare药房及通过远程医疗合作伙伴提供 [9] 国际业务与Wegovy扩张 - 国际Wegovy（注射剂）销售额在2025年达到280亿丹麦克朗，同比增长134% [6] - 2025年Wegovy（注射剂）在35个新国家上市 [6] 研发管线进展 - 后期资产Denecimig（前称Mim8）和Etavopivat被定位为罕见病领域的增长点 [3] - CagriSema 2.4 mg在2型糖尿病的三期试验中，相比司美格鲁肽2.4 mg展现出更优的糖化血红蛋白降低（1.91个百分点 vs 1.76个百分点）和14.2%的体重减轻 [12][13] - Senagametide（前称amycretin）在2型糖尿病的二期结果已进行讨论 [14] - 针对肥胖的三期项目AMAZE预计于2026年第一季度启动 [14] - 针对2型糖尿病的三期项目AMBITION计划于2026年下半年开始 [14] 2026年业绩展望 - 2026年调整后销售额增长预期为按固定汇率计算下降5%至13% [16] - 2026年调整后营业利润增长预期为按固定汇率计算下降5%至13% [16] - 展望下调归因于实际价格降低、美国定价影响、渠道与结构变化以及司美格鲁肽在部分国际市场失去独占权等因素 [16] - 预计2026年自由现金流（新定义）为350亿至450亿丹麦克朗，资本支出约为550亿丹麦克朗 [17] 战略举措与高管变动 - 公司在2025年“强化”了业务重点，加倍投入肥胖和糖尿病领域，并标志着2019年制定的战略愿景在2025年结束 [4] - 执行副总裁兼美国业务负责人Dave Moore因个人原因离职，执行副总裁兼产品与组合战略负责人Ludovic Helfgott将寻求新机会 [2] - 黄湘丽（Hong Chow）将于2月15日加入公司，担任执行副总裁兼产品与组合战略负责人，她此前在默克医疗领导中国及国际业务，并负责心血管、代谢和内分泌产品组合工作 [1] - 公司于2025年3月推出了NovoCare药房，自费处方约占注射剂Wegovy总处方量的30% [11] - 公司将继续投资直接面向患者的计划，包括与亚马逊药房的合作 [11] - 董事会批准了一项新的股票回购计划，未来12个月内最多回购150亿丹麦克朗的股票 [17]