公司股价与财务表现 - 2025年2月4日，公司股价放量暴跌，盘中跌幅一度超过12%，创18个月来最大单日跌幅，收盘大跌近11%，单日市值蒸发1.44万亿日元（约合人民币640亿元）[1] - 公司股价自2025年8月创下历史高位（1.4万日元以上）后持续下调，至今回调幅度接近40%[3] - 2025财年第四季度（截至2025年12月），公司营收为8063亿日元，同比增长86%，但低于市场预期的8477亿日元；营业利润为1552亿日元，同比增长23.1%，低于市场普遍预期的1807亿日元；净利润为1599亿日元，同比增长24.43%[3] 核心产品销售与业绩指引 - Switch 2在美国市场的售价为449.99美元，远高于日本本土定价49980日元（约合320美元），市场认为美国市场的高定价考虑了当前的通胀环境[3] - 公司重申了截至2026年3月财年的预测：Switch 2销量预测为1900万台，截至2025年12月底该机型销量已接近1740万台[3] - 公司维持其财年业绩指引不变，预计截至2026年3月的本财年净利润为3500亿日元[3] 成本压力与盈利风险 - 公司面临因人工智能硬件领域疯狂投入所导致的零部件成本飙升，以及美国关税政策引发的全球供应链扰动[3] - 公司表示，现阶段涨价对本财年收益影响不大，但若内存组件成本长期居高不下，可能会影响未来的盈利能力[4] - 彭博行业研究显示，公司不得不将Switch 2的零售价提高15%，以抵消不断上涨的内存成本[4] - 晨星分析师警告，由于内存价格持续飙升，从下一财年开始游戏主机盈利能力将进一步下降[4] 内存行业市场动态 - 自2025年下半年开始，内存价格经历了一轮快速上涨，部分存储原厂停产旧制程DRAM产品导致供应急转直下[4] - CFM数据显示，DRAM、NAND（闪存）2025年全年涨幅分别高达386%和207%，虽然近期部分型号价格出现回调，但当前价格依然处于历史高位[4] - 内存市场已明确进入“超级牛市”阶段，当前行情甚至超越了2018年的历史高点，在AI与服务器容量需求持续激增的推动下，原厂等供应商的议价能力已达到历史最高水平[5] - 行业人士透露，目前原厂所有与AI相关的产能都已被预订一空，有些客户已经在跟原厂谈2027年的供应问题[5] 上游厂商业绩与行业周期展望 - 2025年第四季度，韩国两大存储巨头三星电子与SK海力士合计实现营业利润近40万亿韩元（约278亿美元），创历史新高[5] - 业界普遍预计，AI驱动下的存储行业将开启持续数年的强周期，本轮周期或将持续到2027年年底，主要因为新厂房从建设到落成至少需要两年时间[5] - TrendForce集邦咨询于2026年2月2日发布报告，全面上修2026年第一季度DRAM、NAND Flash各产品价格季度成长幅度：预估常规DRAM合约价季增幅度从55%~60%上修至90%~95%；NAND Flash合约价季增幅度从33%~38%上调至55%~60%，并且不排除仍有进一步上修空间[6] - 在移动终端DRAM市场，预计2026年第一季度LPDDR4X、LPDDR5X合约价皆大幅上调至季增90%左右，幅度为历来最高[6]