加勒比邮轮市场供应冲击与行业格局 - 加勒比邮轮市场在2026年将面临明显的供应冲击 行业在该地区的运力将大幅跃升 主要由竞争对手将船只重新部署到短途和中途航线所驱动 [1] - 非嘉年华公司的加勒比运力在2026年将增长约14% 使两年累计增幅达到约27% [2] 嘉年华公司应对策略与现状 - 公司管理层相信能够应对供应冲击 其2026年全年指引已包含此压力 仍预测标准化收益率将增长约3% [2] - 公司预订能见度强劲 2026年约三分之二的运力已以历史高价售出 且2025年末客户订金处于创纪录水平 [2] - 公司战略强调收入优化而非单纯填满舱位 愿意牺牲边际入住率以保持价格完整性 这有别于行业在运力激增期间大幅折扣的历史倾向 [3] - 强劲的船上消费趋势和持续的短期需求支撑了公司的价格纪律 并推动了2025年末收益率的提高 [3] - 公司的多元化品牌组合和地理布局（包括源自欧洲的加勒比航线）提供了吸收区域供应激增的灵活性 [4] - 公司的私人目的地计划有助于提高游客消费 使其比过去周期更具优势 [4] - 与行业相比 嘉年华的运力增长相对温和 这使其相对于竞争对手具有相对优势 [8] 主要竞争对手定位 - 皇家加勒比邮轮在2026年对加勒比市场有较大敞口 得益于新船持续交付和不断扩大的私人目的地组合（如完美日系列） [7] - 皇家加勒比的较高运力增长为其在需求疲软时维持价格纪律设定了更高门槛 其偏高端品牌组合和忠诚客户基础有所帮助 但增量供应可能在运力高峰季度对收益率构成压力 [7] - 挪威邮轮控股面临更微妙的平衡 其船队规模较小 更依赖现代和高端品牌 吸收激进区域供应增长的规模较小 [8] - 挪威邮轮专注于客户体验和捆绑定价以支持船上消费 但如果加勒比市场变得拥挤 其可能更容易受到促销活动的影响 [8] 嘉年华公司市场表现与估值 - 嘉年华股价在过去三个月上涨了18.7% 同期行业涨幅为12.8% [9] - 从估值角度看 嘉年华的远期市盈率为12.34倍 低于行业平均的17.64倍 [12] - Zacks对嘉年华2026年销售额和收益的一致预期 分别意味着同比增长4.6%和12.9% [14] - 过去30天内 对2026财年的每股收益预期有所下调 [14] - 当前对2026年2月当季 2026年5月当季 2026年11月财年及2027年11月财年的每股收益预期分别为0.18美元 0.47美元 2.54美元和2.79美元 [17]