2025年第四季度业绩表现 - 第四季度每股收益（扣除一次性项目28美分后）为2.38美元，超出市场预期的2.22美元，但同比下降13.5% [2] - 第四季度营收为244亿美元，超出市场预期的240亿美元，但同比下降3.3% [2] - 公司业绩已连续四个季度中的三个季度超出市场预期，平均超出幅度为10.7% [4] 2026年财务与运营指引 - 管理层预计2026年营收约为897亿美元，指引优于预期 [3] - 预计2026年调整后营业利润率约为9.6% [3] - 预计资本支出约为30亿美元，股息支付预计约为54亿美元（需董事会批准），有效税率预计约为23% [3] 业务量与部门表现 - 尽管第四季度整体表现超预期，但货量持续疲软，美国国内包裹部门日均货量同比下降10.6% [4] - 国际部门营业利润同比下降14.5%，利润率从去年同期的21.6%收缩至18% [8] - 国际货量受全球贸易挑战影响显著，加拿大和墨西哥的日均货量暴跌30.5%，中美贸易航线货量下降20.9% [9] 战略调整与成本削减措施 - 计划到2026年6月将亚马逊（AMZN）的配送量削减50%以上，以提升整体盈利能力 [5] - 将业务重心从亚马逊等低利润货量转向中小企业和医疗保健物流等高利润领域 [5] - 作为重组和成本削减的一部分，计划到2026年削减多达30,000个运营岗位并关闭多个设施 [5] - 目标在2026年减少约2500万总运营工时，岗位削减将通过自然减员和针对全职司机的自愿离职计划进行 [6] 设施优化与自动化 - 2025年已关闭93个设施，并已选定24个设施在2026年上半年关闭，预计年内将有更多设施关闭 [7] - 计划在整个网络中部署更多自动化以削减成本并提高效率 [7] - 这些措施预计将帮助公司实现与亚马逊业务缩减相关的30亿美元成本节约 [7] 外部环境与挑战 - 全球贸易政策变化导致高利润航线的出口货量下降，而低利润航线货量增长，这种不利的货量组合拖累了国际营业利润率 [9] - 去年“最低限度”豁免条款到期，该条款允许价值低于800美元的商品免附加税进入美国，此变化也通过转移中美贸易航线货量损害了第四季度国际部门货量 [10] - 美国在线销售放缓以及全球制造业活动疲软正在损害需求前景 [18] 股价表现与估值 - 受成本削减努力推动，UPS股价在过去一年内涨幅超过28% [11] - 但其股价表现落后于Zacks运输-空运和货运行业指数以及竞争对手联邦快递（FDX） [11] - 基于未来12个月市销率（P/S），UPS股票交易价格较行业平均水平有折价，竞争对手联邦快递的估值更便宜 [14] 长期前景与战略定位 - 公司正重新配置其美国网络以提高效率，并将重点转向中小企业及医疗保健物流等高利润领域，旨在推动长期增长 [18] - 公司拥有品牌和网络优势，能够在长期内持续产生稳定现金流，使其成为运输领域一个有吸引力的长期参与者 [19] - 公司近期的扩张努力看起来不错 [19]