公司核心业绩摘要 - 2025年第四季度调整后每股运营收益为1.94美元，同比增长38.5%，但低于Zacks一致预期8% [1] - 2025年第四季度调整后运营收入为20亿美元，同比增长5.7% [2] - 2025年全年调整后每股运营收益为8.85美元，同比增长22%，但低于Zacks一致预期1.8% [12] - 2025年全年调整后运营收入为77亿美元，同比增长3.3% [12] 收入与利润驱动因素 - 净投资收入同比增长13.4%至5.91亿美元 [2] - 费用收入同比增长16.5%至6.33亿美元 [2] - 保费收入为7.38亿美元，同比下降6.5% [2] - 总福利与支出为19亿美元，同比增长2.7% [2] - 每股收益的增长得益于所有业务板块的盈利增长以及股票回购带来的流通股数量减少 [1] 各业务板块表现 - 退休金业务：税前调整后运营收益为2.55亿美元，同比增长21.4%，增长主要源于对OneAmerica业务的收购、另类投资收入增加以及强劲的业务执行 [4] - 员工福利业务：税前调整后运营亏损为1000万美元，较上年同期亏损1.02亿美元大幅收窄，改善主要源于团体寿险和止损保险的承保利润提高 [5] - 投资管理业务：税前调整后运营收益（不包括非控股权益）为7200万美元，同比增长9%，增长主要得益于基于费用的收入增加 [6] - 公司及其他业务：税前调整后运营亏损（不包括非控股权益）为9000万美元，较上年同期亏损2700万美元有所扩大 [7] 资产与资本状况 - 截至2025年12月31日，管理资产、管理及咨询资产总额达1.1万亿美元 [3] - 退休金业务总客户资产达7970亿美元，同比增长30%，主要得益于来自OneAmerica的资产、创纪录的280亿美元固定缴款计划净流入以及积极的资本市场 [4] - 投资管理业务在2025年第四季度实现净流入12亿美元（不包括剥离的业务） [6] - 期末现金及现金等价物为12亿美元，同比下降12.2% [8] - 总投资额为385亿美元，同比增长10.1% [8] - 长期债务为15亿美元，较2024年末下降27.8% [10] - 截至2025年第四季度末，公司拥有约1.75亿美元超额资本 [10] 财务指标与资本运用 - 财务杠杆率（不包括AOCI）同比改善330个基点至27% [10] - 截至2025年12月31日，每股账面价值（不包括AOCI）为65.34美元，同比增长6.5% [10] - 截至2025年12月31日，超额资本头寸约为4亿美元 [11] - 在报告季度内，通过股票回购和普通股股息分别向股东返还了1.2亿美元和4400万美元的超额资本 [11] - 截至2025年12月31日，剩余股票回购授权额度为5.62亿美元 [11] 同业公司业绩对比 - Willis Towers Watson (WTW)：2025年第四季度调整后每股收益8.12美元，同比增长2%，超出预期2.5%；调整后合并收入29亿美元，同比下降3%（报告基础）[14] - Arthur J. Gallagher (AJG)：2025年第四季度调整后每股净收益2.38美元，同比增长11.7%，超出预期1.2%；总收入36亿美元，同比增长33.8% [16] - Brown & Brown (BRO)：2025年第四季度调整后每股收益0.93美元，同比增长8.1%，超出预期2.1%；总收入16亿美元，同比增长35.7% [18]