公司动态 - Voya Investment Management宣布推出首批三只主动管理型交易所交易基金[1] - 其中两只基金于本月推出，第三只计划在12月推出[1] - 新产品代表公司在高需求投资工具领域的战略性扩张[1] 行业趋势 - 主动管理型交易所交易基金是当前市场需求较高的投资工具[1] - 公司持续致力于为投资者提供一系列解决方案以实现其投资目标[1]

分析师背景 - 分析师为ACCA资格认证的金融专业人士 拥有伊斯坦布尔大学审计与会计硕士学位以及Coursera数据分析证书 [1] - 在伊斯坦布尔一家领先的物业管理公司担任数据科学家和财务分析师超过两年 负责制定预算 设定目标 并应用数据驱动见解以最大化盈利能力 [1] - 专业领域涵盖财务建模 市场分析和投资研究 包括在股票和加密货币方面的实践经验 [1] 披露信息 - 分析师声明未持有任何所提及公司的股票 期权或类似衍生品头寸 并且在未来72小时内无发起此类头寸的计划 [2] - 文章内容表达分析师个人观点 且除来自Seeking Alpha的报酬外 未就本文获得任何其他补偿 [2] - 分析师与任何所提及公司无业务关系 [2]

投资策略演变 - 投资策略从增长型投资转向价值与增长相结合 重点关注企业基础经济状况 竞争优势持久性以及持续产生自由现金流的能力 [1] - 投资方向趋于保守 近年来逐步向创收资产再平衡 包括派息股票和房地产投资信托基金等 [1] - 投资理念强调长期持有高质量企业 依靠时间和复利效应 并将投资视为获取高回报和内心平静的途径 [1] 行业关注焦点 - 对美国股票市场保持长期关注 尤其侧重科技 能源和医疗保健行业 [1] - 对生态敏感型企业的投资具有根本重要性 [1]

Zacks Premium研究服务 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank的每日更新，以及Zacks 1 Rank List的完全访问权限[1] - 包含股票研究报告和Premium股票筛选器，旨在帮助投资者变得更聪明、更自信[1] - 研究服务还包括对Zacks Style Scores的访问权限[1] Zacks Style Scores概述 - 作为Zacks Rank的补充指标，根据三种广泛遵循的投资方法论对股票进行评级[2] - 帮助投资者挑选在未来30天内最有可能跑赢市场的股票[2] - 每只股票基于其价值、增长和动量特征获得A、B、C、D或F的评级，A为最佳[3] 风格评分具体类别 - 价值评分：为价值投资者设计，利用市盈率PEG市销率价格现金流比率等倍数寻找最具吸引力和折价的股票[3] - 增长评分：分析预测和历史收益销售额及现金流等特征，以寻找能持续增长的股票[4] - 动量评分：利用如一周价格变动和盈利预估月百分比变化等因素，识别建仓高动量股票的有利时机[5] - VGM评分：综合三种风格评分的加权组合，帮助找到兼具吸引力价值最佳增长 forecast 和最 promising 动量的公司[6] Zacks Rank与Style Scores的协同作用 - Zacks Rank是一种利用盈利预估修正力量的专有股票评级模型，自1988年以来1评级股票产生了+23.93%的未匹配平均年回报[7] - 在任何给定日子，有超过200家公司获Strong Buy评级，另有约600家获Buy评级，总计超过800只顶级股票[8] - 为获得最佳回报，应重点考虑同时具有Zacks Rank 1或2以及Style Scores为A或B的股票[9] - 对于3评级股票，拥有A或B评分对确保上行潜力至关重要，而4或5评级股票即使评分高，其盈利 forecast 也在下降[10] 示例公司：Voya Financial - 公司成立于1999年，总部纽约，在美国运营退休投资和员工福利业务，前身为ING US，于2014年4月更名[11] - 股票Zacks Rank为3，VGM Score为B，价值风格评分为A，其吸引力估值指标包括远期市盈率为7.89[11][12] - 在过去60天内，五位分析师上调了其2025财年盈利预估，Zacks共识预估增加0.27美元至每股9.01美元[12] - 公司平均盈利惊喜达到+42.9%，凭借坚实的Zacks Rank和顶级价值及VGM评分，应列入投资者的关注名单[12]

根据您提供的财报关键点，我已严格按照任务要求，将关键点按单一主题进行分组。以下是分组结果： 收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度净投资收入为5.83亿美元，相比2024年同期的5.06亿美元增长15.2%[21] - 2025年第三季度总收入为21.28亿美元，较2024年同期的19.56亿美元增长8.8%[21] - 2025年第三季度净收入为2.72亿美元，较2024年同期的9800万美元大幅增长177.6%[21] - 2025年前九个月净收入为5.84亿美元，较2024年同期的6.21亿美元下降6.0%[21] - 2025年第三季度基本每股收益为1.82美元，相比2024年同期的1.00美元增长82.0%[21] - 2025年前九个月净投资收入为17.27亿美元，较2024年同期的15.53亿美元增长11.2%[78] - 2025年第三季度固定到期证券投资收入为4.61亿美元，较2024年同期的4.20亿美元增长9.8%[78] - 2025年第三季度房地产抵押贷款投资收入为6800万美元，较2024年同期的5800万美元增长17.2%[78] - 2025年第三季度净费用收入为6.16亿美元，较2024年同期的5.4亿美元增长7600万美元（约14.1%）[140] - 2025年前九个月净费用收入为17.63亿美元，较2024年同期的15.7亿美元增长1.93亿美元（约12.3%）[140] - 2025年第三季度总营收为21.28亿美元，调整后运营营收为19.42亿美元[153] - 2025年前九个月总营收为60.78亿美元，调整后运营营收为57.31亿美元[155] - 截至2025年9月30日的三个月，公司总收入为7.16亿美元，较2024年同期的6.43亿美元增长11.4%[174] - 截至2025年9月30日的九个月，公司总收入为20.67亿美元，较2024年同期的18.59亿美元增长11.2%[174] - 2024年第三季度净收入为1.14亿美元[32] - 2024年前九个月净收入为5.70亿美元[35] 成本和费用（同比环比） - 2025年前九个月投资净损失为9600万美元，而2024年同期为净收益2500万美元[79] - 2025年前九个月衍生品投资净损失为6400万美元，而2024年同期为净收益4800万美元[79] - 2025年前九个月，不符合套期会计资格的衍生品在运营报表中确认的总损失为2800万美元，而2024年同期为收益2800万美元[94] - 在不符合套期会计的衍生品中，2025年前九个月利率合约造成损失7300万美元，而权益合约带来收益1500万美元[94] - 2025年第三季度，不符合套期会计资格的衍生品净收益为2000万美元，主要得益于权益合约的800万美元收益和稳定器的500万美元收益[94] - 2025年前九个月，公司确认的故意减值损失为1900万美元，而2024年同期为600万美元[66] - 2025年前九个月基于股权的薪酬支出为5400万美元，税后为4200万美元[161] 投资活动与证券表现 - 投资总额从2024年末的350.24亿美元增至2025年9月末的381.99亿美元，增长约9.1%[17] - 可供出售固定期限证券公允价值从2024年末的240.89亿美元增至2025年9月末的267.56亿美元，增长11.1%[17] - 抵押贷款从2024年末的46.75亿美元增至2025年9月末的53.93亿美元，增长15.4%[17] - 固定到期证券总投资账面价值为315.72亿美元，公允价值为298.83亿美元，未实现损失总额为21.42亿美元[53] - 固定到期证券投资中，约14亿美元与收购OneAmerica Financial业务相关[53] - 美国公司公开发行证券账面价值84.44亿美元，公允价值77.69亿美元，未实现损失8.64亿美元[53] - 商业抵押贷款支持证券账面价值32.48亿美元，公允价值28.23亿美元，未实现损失4.3亿美元[53] - 出售固定到期证券获得收入65.54亿美元，收购固定到期证券支出66.53亿美元[37] - 截至2024年12月31日，固定到期证券总摊销成本为300.5亿美元，总公允价值为274.54亿美元，未实现资本损失为28.46亿美元[55] - 截至2025年9月30日，固定到期证券总摊销成本为315.72亿美元，总公允价值为298.83亿美元[57] - 截至2025年9月30日，公司固定收益证券投资组合中，十年后到期的证券占比最大，摊销成本为126.7亿美元，公允价值为115.88亿美元[57] - 美国公司公募证券是投资组合中最大的类别，截至2024年12月31日，其公允价值为70.08亿美元，未实现资本损失为10.54亿美元[55] - 截至2025年9月30日，公司未记录信用损失准备金的证券未实现资本损失总额为21.42亿美元，其中超过十二个月的损失为20.9亿美元[63] - 商业抵押贷款支持证券的未实现资本损失从2024年12月31日的5.32亿美元，变化至2025年9月30日的4.3亿美元[55][63] - 截至2024年12月31日，公司固定收益证券投资组合总公允价值为178.41亿美元，未实现资本损失为28.46亿美元[64] - 公司固定收益证券投资组合中，期限超过12个月的证券占绝大部分，公允价值为147.84亿美元，未实现资本损失为27.39亿美元[64] - 美国公司公开发行证券是投资组合中最大头寸，总公允价值为50.33亿美元，未实现资本损失为10.54亿美元[64] - 截至2025年9月30日，公司固定收益证券投资组合的平均久期在6至6.5年之间[64] - 公司三级固定收益证券总公允价值从期初26.13亿美元增至期末28.04亿美元，净增1.91亿美元[117] - 美国公司私募证券公允价值从16.75亿美元增至18.01亿美元，期间净购买2.35亿美元，实现/未实现收益计入净收入1百万美元，计入其他综合收益1800万美元[117] - 外国公司私募证券公允价值从6.36亿美元降至6.01亿美元，期间净购买3400万美元，实现/未实现收益计入净收入300万美元，计入其他综合收益400万美元[117] - 其他资产支持证券公允价值从9400万美元增至2.09亿美元，主要由于期间净购买1.35亿美元[117] - Stabilizer和MCG衍生品负债公允价值从-1300万美元改善至-600万美元，主要由于计入净收入的未实现收益500万美元[117] - 住宅抵押贷款支持证券公允价值从9800万美元降至6900万美元，主要由于转出三级2600万美元及未实现损失[117] - 权益证券公允价值从9500万美元降至9400万美元，主要由于计入净收入的未实现损失100万美元[117] - 固定收益证券总公允价值从21.27亿美元增至28.04亿美元，增长6.77亿美元或31.8%[119] - 美国公司私募证券投资增加504亿美元，期末公允价值达1801亿美元[119] - 外国公司私募证券投资增加266亿美元，期末公允价值达601亿美元[119] - 固定收益证券总投资净损失5100万美元，其中净收入确认损失2200万美元，其他综合收益确认收益1.02亿美元[119] - 权益证券公允价值从9.8亿美元降至9.4亿美元，减少4000万美元[119] - 资产支持证券投资增加208亿美元，期末公允价值达209亿美元[119] - 三级固定收益资产总额从1月1日的20.9亿美元微降至9月30日的20.34亿美元，减少5600万美元（约2.7%）[124] - 美国公司私募证券是最大持仓类别，9月30日公允价值为14.45亿美元，期内净购买2.4亿美元，但受结算等影响减少1.96亿美元[124] - 股权投资公允价值从9800万美元增至1.02亿美元，第三季度实现/未实现收益为400万美元[122] - 单独账户资产公允价值从3.63亿美元降至3.48亿美元，第三季度减少2900万美元（约8%）[122] - 外国公司私募证券公允价值从4.36亿美元增至4.68亿美元，九个月内增加3200万美元（约7.3%）[124] - 住宅抵押贷款支持证券公允价值从4900万美元增至6600万美元，第三季度实现/未实现收益为400万美元[122] - 其他资产支持证券公允价值从2400万美元增至3400万美元，九个月内增加1000万美元（约41.7%）[122] - 公司三级资产总公允价值变动中，计入净收入的未实现收益为800万美元，计入其他综合收益的未实现收益为5600万美元[122] - 截至2025年9月30日，公司固定到期日证券的账面价值和公允价值均为298.83亿美元，较2024年12月31日的274.54亿美元增长8.9%[128] - 抵押贷款账面价值从2024年底的46.99亿美元增至2025年9月30日的54.14亿美元，但其公允价值为52.97亿美元，存在1.17亿美元折价[128] 信用损失与风险敞口 - 公司信用损失准备金总额从2024年12月31日的3800万美元增加至2025年9月30日的5100万美元，增幅为34.2%[61][62] - 外国公司私募证券的信用损失准备金从2024年12月31日的200万美元大幅增加至2025年9月30日的4200万美元，增幅高达2000%[61][62] - 截至2025年9月30日，商业抵押贷款信用损失拨备为2100万美元，较2024年底的2400万美元减少12.5%[77] - 截至2025年9月30日，逾期超过90天的商业抵押贷款为2700万美元，与2024年底的2600万美元基本持平[77] - 截至2025年9月30日，处于非应计状态的商业抵押贷款为7100万美元，较2024年底的2600万美元激增173.1%[77] 商业抵押贷款 - 截至2025年9月30日，公司商业抵押贷款总额为54.14亿美元，较2024年底的46.99亿美元增长15.2%[71][73] - 2025年第一季度，公司通过收购OneAmerica Financial的业务获得了约8亿美元的商业抵押贷款[71] - 截至2025年9月30日，贷款价值比在50%以下的低风险商业抵押贷款占比最大，为38.87亿美元，占总贷款的71.8%[71] - 截至2025年9月30日，债务偿还覆盖率大于1.5x的商业抵押贷款为35.68亿美元，占总贷款的65.9%[73] - 公司商业抵押贷款在地域上分布广泛，其中太平洋地区、南大西洋地区和中大西洋地区是前三大集中区域，贷款额分别为12.57亿、11.31亿和10.04亿美元[74] - 截至2025年9月30日，商业抵押贷款总额增长至54.14亿美元，较2024年12月31日的46.99亿美元增长15.2%[76][77] - 2025年新发放的商业抵押贷款中，工业地产占比最高，为27亿美元，占新发放总额55.9亿美元的48.3%[76] 衍生品 - 截至2025年9月30日，公司衍生品名义总额中，不符合套期会计资格的利率合约占主导，为154.98亿美元，其资产公允价值为1.69亿美元，负债公允价值为2.65亿美元[87] - 截至2025年9月30日，公司总衍生品资产公允价值为2.5亿美元，总负债公允价值为3.27亿美元，较2023年12月31日的3.58亿美元资产和3.96亿美元负债有所下降[87] - 2025年前九个月，符合套期会计资格的外汇合约在累计其他综合收益中确认的损失为5000万美元[91] - 截至2025年9月30日，公司为场外衍生品合约和清算衍生品合约持有的净现金抵押品分别为200万美元和9400万美元[90] - 截至2025年9月30日，公司交付了2.22亿美元的证券作为抵押品，但未持有任何证券抵押品[90] - 截至2025年9月30日，套期资产和负债的账面总值分别为3.2亿美元和3.07亿美元[87] - 2025年第三季度，符合套期会计资格的外汇合约从累计其他综合收益重分类至收入的收益为100万美元[91] 公允价值计量与三级资产 - 截至2025年9月30日，公司按公允价值计量的总资产为1446.21亿美元，其中第一级（Level 1）资产为1090.84亿美元，第二级（Level 2）资产为322.57亿美元，第三级（Level 3）资产为32.80亿美元[95] - 截至2025年9月30日，固定到期日证券（包括质押证券）总额为298.83亿美元，较2024年12月31日的274.54亿美元增长8.9%[95][96] - 美国公司私募证券（U.S. corporate private securities）的第三级（Level 3）公允价值从2024年12月31日的149.7亿美元增至2025年9月30日的180.1亿美元，增幅为20.3%[95][96] - 资产中占比最大的单独账户资产（Assets held in separate accounts）从2024年12月31日的1016.76亿美元增至2025年9月30日的1119.50亿美元，增长10.1%[95][96] - 公司总负债的公允价值从2024年12月31日的3.94亿美元增至2025年9月30日的4.81亿美元，增长22.1%[95][96] - 或有对价（Contingent consideration）负债从2024年12月31日的0.02亿美元大幅增至2025年9月30日的1.54亿美元[95][96] - 现金及现金等价物等短期投资从2024年12月31日的25.35亿美元降至2025年9月30日的23.43亿美元，下降7.6%[95][96] - 权益证券（Equity securities）总额从2024年12月31日的2.46亿美元降至2025年9月30日的1.98亿美元，下降19.5%[95][96] - 利率合约（Interest rate contracts）资产从2024年12月31日的2.46亿美元降至2025年9月30日的1.69亿美元[95][96] - 公司对无法从定价服务获得报价的证券寻求独立经纪人报价，此类证券被归类为第三级（Level 3）[106] - 公司三级金融工具估值依赖不可观察输入，主要基于经纪人报价，无法进行敏感性分析[115] - Stabilizer和MCG衍生品公允价值使用包含非绩效风险调整的贴现率计算[112] - 嵌入式衍生品公允价值基于市场可观察输入，分类为二级；其余衍生品使用收益法分类为三级[113] - 独立账户资产从340亿美元增至372亿美元，增加32亿美元[119] - 现金及现金等价物等从23亿美元降至10亿美元，减少13亿美元[119] - 或有对价负债从-2亿美元变为-154亿美元，变动-152亿美元[119] - 嵌入式再保险衍生品负债从-53亿美元变为-42亿美元，改善11亿美元[119] - 应急对价负债从5100万美元改善至3500万美元，九个月内结算1600万美元[124] - 嵌入式衍生工具负债从5700万美元改善至5200万美元，第三季度结算600万美元[122] - 三级金融工具的利得和损失全部归类为已实现损益，因其难以按合同单独追踪未实现损益[125] - 三级固定收益证券的转入和转出取决于每个季度估值所依赖输入变量的变化[126] - 抵押贷款、无固定期限融资协议和即期年金等金融工具被归类为三级，按非市场价格计量[129] 资产、负债与权益变动 - 总资产从2024年12月31日的1638.89亿美元增长至2025年9月30日的1774.48亿美元，增幅约为8.3%[17][19] - 归属于Voya Financial, Inc.的股东权益从2024年末的50.05亿美元增至2025年9月末的49.57亿美元[19] - 截至2025年9月30日，公司股东权益总额为68.62亿美元，较2025年1月1日的57.88亿美元增长18.6%[29] - 2025年前九个月综合收益总额为12.31亿美元，其中净利润为5.14亿美元，其他综合税后收益为6.84亿美元[29] - 2025年第三季度综合收益总额为5.45亿美元，其中净利润为1.92亿美元，其他综合税后收益为2.89亿美元[26] - 截至2025年9月30日，累计其他综合收益为亏损17.78亿美元，较年初的亏损24.62亿美元改善27.8%[29] - 截至2025年9月30日，留存收益为13.01亿美元，较年初的9.54亿美元增长36.4%[29] - 截至2024年9月30日，Voya Financial股东权益总额为47.19亿美元[32][35] - 2024年第三季度其他综合税后收益为7.71亿美元[32] - 2024年前九个月其他综合税后收益为5.88亿美元[35] - 截至2024年9月30日，累计其他综合亏损为18.12亿美元[32][35] - 独立账户资产从2024

公司动态 - Voya Financial宣布来自蒙大拿州克劳机构公立学校的教师Connie Michael为2025年“无名英雄”大奖得主 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为2.45美元，同比增长近30% [4][11] - 第三季度产生超过2亿美元的超额资本，年初至今资本产生约6亿美元，预计将超过全年7亿美元的目标 [4][11][16][17] - 自由现金流强劲，股本回报率提升至18% [4][16] - 第三季度通过股票回购和股息向股东返还约1.5亿美元资本，其中包括1亿美元的股票回购，并预计第四季度再回购1亿美元 [17] - 第四季度每股股息将增长超过4% [17] - 第三季度末拥有约3.5亿美元超额资本 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 退休业务 - 第三季度调整后运营收益为2.61亿美元，同比增长24%，过去12个月增长20% [11] - 年初至今有机确定缴费净流入约300亿美元，预计将实现自2020年以来最强的DC净流入年 [5][11] - 利润率仍高于35%-39%的长期目标区间中点，预计2026年将回归至该区间中点 [11][12] - OneAmerica的整合进展顺利，其收入和收益贡献超出预期 [11] 投资管理业务 - 第三季度调整后运营收益为6200万美元，同比增长13%，过去12个月增长15% [13] - 第三季度净流入近40亿美元，年初至今净流入超过130亿美元，代表有机增长率超过4%，远高于2%的长期目标 [6][13] - 74%的公共资产在五年期内表现优于同行和基准，84%在十年期内表现优异 [6] - 目前为超过80家保险客户服务，管理保险渠道资产约1000亿美元 [13] - 零售业务产生3亿美元正流入，年初至今净流入超过30亿美元 [13] 员工福利业务 - 第三季度调整后运营收益为4700万美元，主要受团体寿险理赔有利和审慎费用管理驱动 [14] - 止损业务因再保险可收回款驱动了有利结果，所有队列的准备金水平保持稳定 [14][15] - 预计第四季度2025年1月队列的经验可信度将从约三分之一完成翻倍至三分之二完成，这将为最终损失率提供更好信息 [15] - 对于2026年1月业务，策略保持不变，优先考虑利润率改善而非强制保费增长 [15][16] 财富管理业务 - 2025年销售额同比增长20%，截至第三季度总客户资产达到约350亿美元 [9][12] - 现场和电话顾问网络包括近500名顾问，预计年底前在波士顿新财富管理中心增加超过100名 [9] - 推出了集成技术平台WealthPath，并投资于增强的数字自助服务能力 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 投资管理业务在美国和国际上均实现正零售和机构资金流 [13] - 机构资金流中，几个大型保险授权推动了季度的正流入 [13] - 核心固定收益、多部门和投资级信贷能力需求旺盛 [13] - 员工福利业务中，超过50%的2023年RFP要求捆绑离职管理解决方案 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略侧重于增长核心市场、扩展到财富管理等邻近领域，并加强业务间的联系 [5] - 财富管理被视为一个关键的战略增长领域，计划在2026年投入高达7500万美元的超额资本进行投资，其中约三分之二从GAAP角度计入 [24] - 财富管理策略是有机的，不寻求进行无机并购 [26] - 在并购方面，主要目标是与OneAmerica交易类似的退休业务整合机会 [38] - 计划在2026年每个季度通过股息和股票回购返还1亿至1.5亿美元资本，但这特定于2026年，并非长期运行率 [47][48] - 与Blue Owl建立合作伙伴关系，专注于为退休计划提供私人投资和创新解决方案，目标是在2026年第二季度推出目标日期产品 [84][85][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现全年目标和推进长期战略充满信心 [10] - 在止损业务中，医疗成本继续快速变化，行业背景充满挑战，但公司已采取定价、风险选择和准备金方面的行动 [28][29] - 投资管理业务预计第四季度资金流将比强劲的第三季度更为温和，但长期对超过2%的有机增长目标保持信心 [66][67] - 信贷市场表现相当好，私人信贷组合质量高，重点放在投资级贷款领域 [77][78] 其他重要信息 - 公司将于今年晚些时候推出首批主动管理型ETF，进一步扩大产品线 [6] - 集成索赔系统已于10月启动以支持离职管理，为2026年1月1日端到端解决方案的全面推出做准备 [6][7] - 公司拥有健康的资产负债表，为2026年的资本部署做好了准备 [18] - 一般账户投资组合中，私人信贷配置占23%，其中94%为投资级 [77] - 公司拥有不到15亿美元的浮动利率敞口，对收益率曲线短端下降的净影响较小 [71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2026年财富管理投资的规模 - 2026年计划在财富管理上投入高达7500万美元的超额资本，其中约三分之二从GAAP角度计入，投资预计更多集中在下半年，因为大部分投资用于增加顾问 [24] - 财富管理策略是有机的，不寻求进行无机并购 [26] 问题: 2026年止损业务能否回到目标利润率 - 2024年队列的准备金水平正在巩固，2025年1月队列正开始利用理赔经验来帮助确定准备金水平 [27] - 目前看到的理赔经验与准备金水平一致，但第四季度至关重要，因为可信度将翻倍 [27][28] - 医疗成本继续快速变化，公司已采取定价、风险选择和准备金方面的行动，预计在可预见的未来也会如此 [28][29] 问题: 2024年和2025年止损业务块准备金和理赔经验的量化比较 - 2024年1月队列已接近完成，2025年1月队列截至10月的理赔经验比2024年同期略好，但仅积累了约三分之一的经验，需要看到第四季度和明年第一季度的经验才能最终确定 [31] 问题: 财富管理业务预期收入贡献和时间线 - 2026年更多是建设年，因为正在招聘顾问和投资技术，收入预计在2027年及以后增长 [32] - 财富管理业务目前专注于职场，服务于近2000万客户，计划通过招聘现场和电话顾问、增强技术能力、与投资管理业务合作来扩大规模 [33][34] 问题: 公司费用增加和超出预期的公司损失运行率 - 公司费用增加主要由于业绩强劲导致激励薪酬应计项目增加，以及下半年与PCAPs相关的利息支出略有增加，明年将重置目标并恢复正常运行率 [37] 问题: 对无机并购的兴趣范围 - 无机并购主要目标是与OneAmerica类似的退休业务整合机会，这也能很好地与财富管理机会联系起来 [38] 问题: 财富管理招聘的顾问是用于客户服务还是捕获滚存 - 招聘的顾问既包括为职场提供金融建议的现场顾问，也包括支持来电的持牌团队顾问，同时正在构建数字自助服务引擎，滚存改进是一个关键指标 [41][42][44] 问题: OneAmerica的保单解约趋势进入2026年 - OneAmerica的流反映了预期的保单解约以及股市强劲导致账户价值增加进而解约升高，但整体DC账簿的全服务和总保留率保持在90%以上，整合预计在2026年上半年完成 [45] 问题: 2026年资本回报指引是独立于2026年还是未来运行率 - 1亿至1.5亿美元的季度资本回报指引是针对2026年的，并非试图暗示这是2026年之后的运行率 [47][48] 问题: 财富管理策略的指标和进展跟踪 - 公司打算提供清晰的进展衡量标准，并指出目前350亿美元的资产管理规模贡献了退休业务约10%的收入且正在增长 [51] 问题: 财富管理投资对退休业务运营利润率的影响 - 预计对明年利润率的影响约为200个基点，但预算季节正在进行中，明年将更精确 [56] 问题: 离职管理推出和Benefitfocus对员工福利业务顶线的影响 - 离职管理技术计划于2026年1月推出，已带来2026年的销售，Benefitfocus在ICRA和财富管理方面有增长机会 [61][62][63] 问题: 投资管理业务机构资金流和展望 - 第三季度机构资金流36亿美元，主要由几笔大型保险业务推动，但也存在一些流出，第四季度资金流预计更为温和，但长期对2%以上的有机增长保持信心 [65][66][67] 问题: 公司的浮动利率敞口和对收益的影响 - 公司拥有不到15亿美元的浮动利率敞口，对收益率曲线短端下降的净影响较小，因为投资管理业务中的固定收益资产水平存在抵消 [71] 问题: 未来几个季度止损业务是否会有额外的再保险可收回款 - 第三季度的再保险可收回款是特殊性的，不应将其视为止损业务前景中可持续的部分 [74] 问题: 一般账户投资组合中的私人信贷配置 - 私人信贷配置占一般账户的23%，其中94%为投资级，重点放在投资级贷款领域，与银行借贷、银团贷款或中间市场借贷不同 [77][78] 问题: 与Edward Jones合作伙伴关系的进展 - 与Edward Jones的合作按计划进行，正在迁移OneAmerica业务簿，技术连接正在最终确定，Edward Jones的顾问将从2026财年初开始提供全套退休计划工具和服务 [81][82] 问题: 与Blue Owl合作伙伴关系的产品推出计划和其他潜在合作伙伴 - 与Blue Owl的合作计划在年底前推出私人信贷、替代信贷和非交易型REIT CITs，目标日期产品目标在2026年第二季度推出，也可能与其他提供商合作 [84][85][86]

业绩总结 - 2025年第三季度调整后每股收益为2.45美元，同比增长28.9%[14] - 2025年第三季度调整后经营收益为2.39亿美元，同比增长26%[14] - 2025年第三季度净收入为1.76亿美元，较去年同期的9300万美元增长了89%[14] - 2025年第三季度自由现金流为2亿美元，预计将超过原定的7亿美元目标[14] - 2025年第三季度投资管理的调整后经营收益同比增长13%，达到6200万美元[19] - 2025年第三季度员工福利的调整后经营收益同比增长104%，达到4700万美元[23] - 2025年第三季度的资产管理规模（AUM）增长强劲，推动了收益的增长[34] 用户数据 - 2025年第三季度的净流入超过39亿美元，年初至今的净流入超过130亿美元[21] - 定义贡献客户资产在2020年至2025年期间以11%的年复合增长率增长，接近1000万参与账户[45] - 2025财年到目前为止，定义贡献的净流入为30亿美元[45] - 投资管理平台在过去12个月内产生了近170亿美元的净流入，推动了创纪录的资产管理水平[50] - 2025财年，机构净流入为9.7亿美元，零售净流入为3.7亿美元[51] - 资产管理总额为3660亿美元，其中机构客户占47%，零售客户占43%[52] 未来展望 - 预计2025年停止损失的损失比率将高于长期目标的77-80%[63] - 停止损失的损失比率在2025年第一季度为78%，在2025年第三季度为76%[61] 资本配置 - 2025年第三季度的资本配置中，战略投资占36%，股票回购和分红占36%[32] - 公司的超额资本为3.5亿美元，风险资本比率(RBC)为407%[80]

核心业绩表现 - 季度每股收益为245美元，超出市场预期的222美元，同比去年同期212美元增长155% [1] - 本季度收益超出预期1036%，上一季度收益超出预期1483% [1] - 季度营收达到370亿美元，超出市场预期1347%，同比去年同期289亿美元增长280% [2] - 公司在过去四个季度中均超出每股收益和营收的市场预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨63%，同期标普500指数上涨165% [3] - 公司股价近期走势的可持续性将取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] - 当前市场预期公司下一季度每股收益为227美元，营收为31787亿美元 [7] - 当前市场预期本财年每股收益为890美元，营收为13亿美元 [7] 行业比较与前景 - 公司所属的人寿保险行业在Zacks行业排名中位列前20% [8] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2比1 [8] - 同业公司Sun Life预计季度每股收益为130美元，同比微增08% [9] - Sun Life近30天每股收益预期下调15%，预计季度营收为669亿美元，同比增长64% [9][10] - Sun Life定于11月5日公布截至2025年9月的季度业绩 [9]

财务业绩指标定义 - 调整后运营所得税前利润是衡量公司及业务部门业绩的关键指标，它排除了已退出业务和受资本市场条件影响的高度可变项目[4] - 调整后运营收入是衡量部门收入的指标，通过对总收入进行调整计算得出[6] - 调整后运营福利和费用是衡量部门运营福利和费用的非GAAP财务指标[8] - 收益来源分析用于评估部门业绩，主要包括投资利差、收费利润率和净承保收益等组成部分[9] - 扣除AOCI后的调整后运营普通股回报率是衡量公司为普通股股东产生回报有效性的指标，排除了主要由利率变动引起的高度可变的AOCI[11] - 调整后运营利润率定义为调整后运营所得税前利润除以净收入[11] - 净收入是投资利差、收费利润率和净承保收益的总和，是评估业务表现的关键驱动因素[11] - 从调整后运营收入得出净收入的主要调整是减去"计入合同所有者/保单持有人的利息信贷和其他福利"[11] - 投资利差反映了公司一般账户投资收益率与计入客户的利率之间的差异[11] - 净承保收益或损失反映了公司收取的保费与保单持有人发生福利之间的差异，即损失率[11] 公司整体收入和利润表现 - 2025年第三季度归属于普通股股东的净利润为1.76亿美元，摊薄后每股收益为1.80美元[12] - 2025年前九个月调整后税后运营收益为6.74亿美元，摊薄后每股收益为6.90美元，同比增长18.2%[12] - 2025年第三季度调整后运营收益为2.9亿美元，前九个月累计达8.11亿美元，同比增长12.0%[12][14] - 2025年前九个月总营收为60.78亿美元，其中净投资收入17.27亿美元，费用收入17.63亿美元，保费收入21.74亿美元[13] - 2025年第三季度调整后税前营业利润为2.9亿美元，较2024年同期的2.3亿美元增长26%[15] - 2025年前九个月调整后税前营业利润为8.11亿美元，较2024年同期的7.24亿美元增长12%[16] - 2025年第三季度调整后营业收入为19.42亿美元，较2024年同期的18.67亿美元增长4%[15] - 2025年前九个月调整后营业收入为57.31亿美元，较2024年同期的55.91亿美元增长2.5%[16] - 2025年第三季度净收入为11.59亿美元，较去年同期的10.16亿美元增长14.1%[48] - 截至2025年9月30日的十二个月净收入为43.07亿美元，较去年同期的40.61亿美元增长6.1%[48] - 2025年第三季度调整后营业收入为19.42亿美元，较去年同期的18.67亿美元增长4.0%[47] - 截至2025年9月30日的九个月，调整后营业收入为57.31亿美元，较去年同期的55.91亿美元增长2.5%[47] 公司整体成本和费用 - 截至2025年9月30日的十二个月，公司总行政费用为22.55亿美元，较上年同期的21.26亿美元增长6.1%[38] - 2025年第三季度有效税率为17.8%，前九个月有效税率为17.0%[12] 退休业务表现 - 2025年第三季度退休业务调整后运营收益为2.61亿美元[14] - 退休部门2025年前九个月调整后税前利润为7.03亿美元，较2024年同期的6.11亿美元增长15%[16] - 2025年第三季度退休业务净收入为6.18亿美元，较2024年同期的5.16亿美元增长19.8%[22] - 2025年前九个月退休业务调整后税前营业收益为9.13亿美元，高于2024年同期的7.58亿美元[22] - 2025年第三季度退休业务总收费收入为3.65亿美元，同比增长23.3%[22] - 2025年第三季度退休业务投资利差及其他投资收益为2.48亿美元，较2024年同期的2.13亿美元增长16.4%[22] - 退休业务部门2025年第三季度调整后营业收入为8.53亿美元，较去年同期的7.26亿美元增长17.5%[47] - 退休业务部门十二个月调整后运营资本回报率为21.3%，高于上年同期的19.2%[39] 投资管理业务表现 - 2025年第三季度投资管理业务调整后运营收益为0.62亿美元[14] - 投资管理部门2025年第三季度调整后税前利润为6200万美元，较2024年同期的5500万美元增长13%[15] - 投资管理部门调整后税前经营利润在2025年第三季度为8000万美元，相比2024年同期的7200万美元增长11.1%[26] - 投资管理部门调整后税前经营利润在截至2025年9月30日的十二个月内为2.87亿美元，相比上年同期的2.46亿美元增长16.7%[26] - 投资管理部门费用收入利润率在截至2025年9月30日的十二个月内为9.81亿美元，相比上年同期的9.12亿美元增长7.6%[26] - 投资管理部门调整后经营利润率在截至2025年9月30日的十二个月内为28.5%，相比上年同期的26.3%提升220个基点[26] - 投资管理业务部门2025年第三季度调整后营业收入为2.57亿美元，较去年同期的2.43亿美元增长5.8%[47] - 投资管理部门十二个月调整后运营资本回报率为20.1%，高于上年同期的18.1%[39] 员工福利业务表现 - 2025年第三季度员工福利业务调整后运营收益为0.47亿美元[14] - 2025年第三季度员工福利部门调整后税前营业利润为4700万美元，较2024年同期的2300万美元增长104%[31] - 截至2025年9月30日的十二个月，员工福利部门调整后税前营业利润为5900万美元，较2024年同期的1.86亿美元大幅下降68%[31] - 2025年第三季度总净承保收益为1.95亿美元，而2024年同期为1.75亿美元，十二个月总计为6.57亿美元，低于2024年同期的8.03亿美元[31] - 2025年第三季度总聚合损失率为73.4%，较2024年同期的77.7%有所改善，十二个月滚动损失率为78.0%，高于2024年同期的73.9%[31] - 停止损失保险2025年第三季度损失率为83.6%，低于2024年同期的93.4%，十二个月滚动损失率为89.6%，高于2024年同期的84.7%[31] - 2025年停止损失保单年度的预估最终损失率截至第三季度为87%，而2024年保单年度为90%，2023年保单年度为80%[33] - 截至2025年9月30日的十二个月，员工福利部门总销售额为6.49亿美元，较2024年同期的10亿美元下降35%[34] - 截至2025年9月30日，员工福利部门年度化有效保费和费用为36.62亿美元，低于2024年同期的38.64亿美元[34] - 员工福利业务部门2025年第三季度调整后营业收入为8.29亿美元，较去年同期的8.92亿美元下降7.1%[47] - 员工福利部门十二个月调整后运营资本回报率显著下降至3.6%，远低于上年同期的12.0%[39] 公司部门表现 - 2025年第三季度公司部门调整后税前营业亏损为8000万美元，而2024年同期亏损为5900万美元[36] - 截至2025年9月30日的十二个月，公司部门调整后税前营业亏损为2.36亿美元，而2024年同期亏损为2.09亿美元[36] 资产与客户资产规模 - 截至2025年9月30日，公司总资产为1774.48亿美元，较2024年同期1669.33亿美元增长6.3%[17] - 截至2025年9月30日，退休业务资产管理与咨询总额为7848.21亿美元，其中资产管理规模为3065.58亿美元[20] - 投资管理部门资产管理规模为3663亿美元，资产管理与咨询总额为4198.27亿美元[20] - 截至2025年9月30日，退休业务客户总资产为7848.21亿美元，较2024年同期的6084.93亿美元增长29%[22] - 退休业务总客户资产从2024年9月30日的6084.93亿美元增长至2025年9月30日的7848.21亿美元，增幅为29.0%[24] - 固定缴款计划客户资产从2024年9月30日的5447.53亿美元增长至2025年9月30日的7164.89亿美元，增幅为31.5%[23] - 全服务退休业务客户资产从2024年9月30日的2089.78亿美元增长至2025年9月30日的2816.54亿美元，增幅为34.8%[23] - 记录保存退休业务客户资产从2024年9月30日的3357.74亿美元增长至2025年9月30日的4348.35亿美元，增幅为29.5%[23] - 截至2025年9月30日，总客户资产（AUM）为3663亿美元，较2024年同期的3405.2亿美元增长7.6%[27] - 截至2025年9月30日，机构客户AUM为1734.42亿美元，较2024年同期的1582.88亿美元增长9.6%[27] - 截至2025年9月30日，零售客户AUM为1563.55亿美元，较2024年同期的1482.43亿美元增长5.5%[27] - 截至2025年9月30日，另类及私募资产总额为1020.66亿美元，占总AUM的27.9%[29] 资产流动与市场表现 - 截至2025年9月30日的十二个月内，固定缴款计划总净流入为342.93亿美元，相比上年同期的净流出50.61亿美元显著改善[23] - 截至2025年9月30日的十二个月内，固定缴款计划利息及投资收益为768.16亿美元，低于上年同期的992.23亿美元[23] - 2025年第三季度机构AUM净流入35.6亿美元，有机增长率为2.1%[28] - 2025年第三季度零售AUM净流入3.17亿美元，有机增长率为0.2%[28] - 截至2025年9月30日十二个月，总净流入（不包括剥离业务）为167.41亿美元，外部客户有机增长率为5.5%[28] - 2025年第三季度总AUM市场价值变动带来增长114.13亿美元[28] 投资业绩与资产质量 - 2025年前九个月净投资收入及净收益为15.84亿美元，较2024年同期的14.51亿美元增长9.2%[16] - 截至2025年9月30日，投资组合总账面价值为384.07亿美元，年化投资收益率为5.6%[41] - 有限合伙投资年化收益率最高，为10.5%，其账面价值占投资组合的5.0%[41] - 证券化资产是投资组合中最大的类别之一，占比26.0%，年化收益率为6.0%[41] - 按法定价值计算，截至2025年6月30日，NAIC 1级固定期限资产占比最高，为55.0%[42] - 商业抵押贷款中，CML 1级贷款占比74.0%，显示资产质量较高[42] - 私人信贷资产在投资组合中占比22.0%，截至2025年6月30日的法定价值为84.2亿美元[42] - 截至2025年9月30日的三个月，Voya Financial总替代投资收入为6000万美元，其中超过长期预期的部分为900万美元[43] - 截至2025年9月30日的十二个月，Voya Financial总替代投资收入为1.86亿美元，平均替代投资资产为21.89亿美元[43] - 退休业务部门在截至2025年9月30日的三个月替代投资收入为4200万美元，平均投资资产为16.57亿美元[43] - 投资管理业务部门在截至2025年9月30日的三个月替代投资收入为1100万美元，平均投资资产为3.31亿美元[43] - 员工福利业务部门在截至2025年9月30日的三个月替代投资收入为700万美元，平均投资资产为2.84亿美元[43] - 替代投资和投资资本的长期预期年回报率为9%[43] - 2025年第三季度总投资咨询和管理收入为2.45亿美元，十二个月总收入为9.55亿美元[27] - 截至2025年9月30日十二个月，总AUM收入收益率为26.7个基点，较去年同期的27.4个基点有所下降[27] 资本结构与股东回报 - 截至2025年9月30日，公司股东权益为49.57亿美元，剔除AOCI后为61.23亿美元[12] - 截至2025年9月30日，股东权益为68.62亿美元，较2024年同期63.84亿美元增长7.5%[17] - 2025年第三季度债务与资本比率为29.8%，剔除AOCI后的财务杠杆为26.7%[12] - 2025年第三季度公司斥资8000万美元回购普通股，并向普通股东支付4300万美元股息[12] - 截至2025年9月30日，递延保单获取成本及业务价值为24.35亿美元，较2024年同期的21.73亿美元增长12%[18] - 截至2025年9月30日，总金融债务为21.04亿美元，较2024年12月31日的25.02亿美元减少3.98亿美元[19] - 债务与资本比率从2024年12月31日的38.5%改善至2025年9月30日的29.8%[19] - 不包括AOCI的总股东权益为67.35亿美元，较2024年9月30日的65.31亿美元有所增长[19] - 截至2025年9月30日的十二个月，调整后运营普通股回报率（不含AOCI和NOL DTA）为17.9%，高于去年同期的17.3%[49] - 截至2025年9月30日，每股账面价值（不含AOCI）为64.18美元，高于去年同期的60.96美元[50] - 截至2025年9月30日，财务杠杆比率（不含AOCI）为26.7%，较去年同期的30.6%显著改善[50] - 截至2025年9月30日的过去12个月调整后运营普通股回报率（剔除AOCI和NOL DTA）为17.9%[12]