核心财务表现 - 第四季度核心每股收益为2.03美元，超出市场预期的1.99美元，较去年同期的1.98美元有所增长 [1] - 第四季度核心净利润同比下降1%至39亿美元 [1] - 第四季度营收为133亿美元，同比增长1%，但低于市场预期的137亿美元 [2] - 按固定汇率计算，第四季度销售额下降1% [2] - 2025年全年销售额按固定汇率计算增长8%至545.3亿美元，略超市场预期的545亿美元 [20] - 2025年全年核心每股收益按固定汇率计算增长17%至8.98美元，超出市场预期的8.84美元 [20] 主要药品销售表现 - Cosentyx：销售额增长11%至18亿美元，超出市场预期的16亿美元，所有地区均实现增长 [5] - Kisqali：销售额飙升44%至13.2亿美元，但低于市场预期的15亿美元，全球潜在增长率为54% [6][8] - Entresto：销售额因美国仿制药竞争同比暴跌45%至12亿美元，低于市场预期的15亿美元 [8][9] - Kesimpta：销售额增长27%至12亿美元，略低于市场预期的12.7亿美元 [10] - Pluvicto：销售额飙升70%至6.05亿美元，但略低于市场预期的6.1亿美元 [11][12] - Scemblix：销售额飙升87%至3.91亿美元，但低于市场预期的4.39亿美元 [16] - Promacta：销售额因仿制药竞争暴跌63%至2.26亿美元 [13] - Leqvio：销售额增长46%至3.35亿美元，略低于市场预期的3.41亿美元 [17] - Zolgensma：销售额增长12%至3.07亿美元 [16] - Ilaris：销售额增长22%至5.14亿美元 [14] - Tasigna：销售额因仿制药竞争暴跌58%至1.79亿美元 [15] - Xolair：销售额下降8%至3.84亿美元，主要受欧洲生物类似药上市影响 [14] - Fabhalta：销售额为1.55亿美元，在所有市场持续推出 [18] 运营与成本 - 第四季度核心营业利润增长1%至49亿美元，主要得益于政府补助收入增加和销售管理费用降低，部分被研发费用增加所抵消 [19] 公司展望与战略 - 2026年指引：按固定汇率计算，净销售额预计实现低个位数增长，核心营业利润预计出现低个位数下降 [21] - 公司2025-2030年销售额复合年增长率展望为5-6% [25] - 公司正依赖Kisqali、Kesimpta、Pluvicto和Scemblix等关键增长动力来支持营收增长 [27] - 公司专注于战略收购以加强其产品管线，例如拟议以120亿美元收购Avidity Biosciences以加强其神经科学领域布局 [22][27][28] 研发管线与监管进展 - 欧洲委员会批准了Scemblix的扩大适应症，现可用于所有治疗线的费城染色体阳性慢性髓性白血病慢性期成人患者 [22] - 研发管线进展是主要上行因素，包括Rhapsido、Pluvicto、Itvisma和ianalumab等多个潜在重磅药物正在推进FDA批准和获得积极III期数据 [27] - 拟议收购Avidity Biosciences将为公司带来三个针对遗传性神经肌肉疾病的后期项目 [23][28] 市场表现与行业对比 - 诺华公司股价在过去一年上涨了42.1%，而行业增长率为19% [2]