2025年第四季度及全年业绩概览 - 第四季度调整后每股收益为5.29美元，超出市场预期的4.76美元，与去年同期基本持平[2] - 第四季度总营收为99亿美元，超出市场预期的95亿美元，同比增长9%[2] - 2025年全年销售额为368亿美元，超出市场预期的364亿美元及公司指引区间（358亿至366亿美元），同比增长10%[15] - 2025年全年调整后每股收益为21.84美元，超出市场预期的21.29美元及公司指引区间（20.60至21.40美元），同比增长10%[15] 营收驱动因素分析 - 第四季度产品总营收为93.7亿美元，同比增长7%，销量增长10%部分被净售价下降4%所抵消[3] - 其他收入为4.99亿美元，同比增长约35%[3] - 成熟产品（包括Aranesp、Parsabiv和Neulasta）总销售额为5.54亿美元，同比增长15%[13] 关键药品销售表现 - Evenity：销售额为5.99亿美元，同比增长39%，超出市场预期的5.65亿美元，受美国市场强劲销量增长驱动[4] - Repatha：营收为8.70亿美元，同比增长44%，超出市场预期的8.12亿美元，受销量增长、售价提高及库存水平上升驱动[4] - Tezspire：销售额为4.74亿美元，同比增长60%，超出市场预期的4.21亿美元，主要由销量增长驱动[10] - Imdelltra：销售额为2.34亿美元，较上一季度的1.78亿美元环比增长31%，由销量增长驱动[12] - Uplizna：销售额为2.33亿美元，同比激增131%，由销量增长驱动[11] 面临挑战的药品销售表现 - Prolia：营收为10.5亿美元，同比下降10%，但仍超出市场预期的9.75亿美元，下降原因为定价降低及销量减少[5] - Xgeva：营收为4.47亿美元，同比下降20%，未达到市场预期的4.54亿美元，主要由于销量下降[8] - Enbrel：营收为5.32亿美元，同比下降48%，未达到市场预期的6.36亿美元，下降原因为售价降低及预估销售扣减的不利变化[10] - Tepezza：销售额为4.57亿美元，同比下降1%，原因为库存水平降低及预估销售扣减的不利变化[11] - Blincyto：销售额为4.13亿美元，同比增长8%，但未达到市场预期的4.35亿美元[9] - Otezla：销售额为6.25亿美元，与去年同期持平，但超出市场预期的6.21亿美元[9] 成本与利润率 - 第四季度调整后运营利润率下降3.5个百分点至42.8%[14] - 第四季度调整后运营费用增长16%至58.6亿美元[14] - 研发费用同比增长26%至21.3亿美元，反映了对后期管线的持续投资[14] - 销售、一般及行政费用同比增长6%至19.4亿美元，主要由于商业产品相关费用增加[14] 2026年业绩指引 - 预计2026年总营收在370亿至384亿美元之间，市场共识预期为369.2亿美元[17] - 预计2026年调整后每股收益在21.60至23.00美元之间，市场共识预期为21.85美元[17] - 预计2026年调整后运营利润率约为45%至46%[17] - 预计2026年研发成本将同比增长低个位数[18] - 预计2026年调整后其他收支约为23亿至24亿美元，调整后税率预计在16%至17.5%之间，资本支出预计约为26亿美元[18] 研发管线进展（重点：MariTide） - 公司正在通过全面的MARITIME三期项目开发GIPR/GLP-1受体激动剂MariTide用于肥胖症治疗[19] - 该药物旨在通过便捷的自动注射器实现每月或更低频率的单次给药，与礼来和诺和诺德需每周注射的GLP-1药物形成差异化[19] - 目前有六项全球三期研究正在进行中，覆盖肥胖及相关心脏代谢适应症[20] - 针对肥胖症（伴或不伴II型糖尿病）的两项关键后期研究MARITIME-1和MARITIME-2已完成患者招募[21] - 针对动脉粥样硬化性心血管疾病和心力衰竭的两项三期研究MARITIME-CV和MARITIME-HF正在进行患者招募[21] - 近期还启动了两项针对阻塞性睡眠呼吸暂停的三期研究，并计划在2026年下半年启动针对II型糖尿病患者的三期研究[21][22] - 公司还在推进针对肥胖及相关疾病的早期项目，包括处于一期开发阶段的AMG 513[22] 专利到期与竞争风险 - Prolia和Xgeva的专利已分别于2025年2月（美国）和2025年11月（部分欧洲国家）到期[8] - 随着全球多款生物类似药上市，预计这些畅销药的销售额将在2026年大幅下滑[8] 业务合作 - 公司与阿斯利康就Tezspire达成合作，双方在阿斯利康向公司支付中个位数发明人特许权使用费后，平等分摊成本和利润[11] - 阿斯利康主导开发，而公司主导生产[11] 股价表现 - 过去六个月，公司股价上涨13.6%，同期行业涨幅为9.9%[3]