核心业绩概览 - 第四季度核心运营每股收益为7.52美元，超出市场预期13.9%，同比增长24.9% [1] - 第四季度总运营收入为153亿美元，超出市场预期1.7%，同比增长7.4% [1] - 全年核心运营每股收益为24.79美元，略低于市场预期的24.83美元，同比增长10.8% [13] 收入与承保表现 - 第四季度净承保保费收入为131亿美元，同比增长8.9%，超出公司及市场预期 [4] - 财产与意外险承保利润创纪录，达22亿美元，同比增长39.6%，远超市场预期的18亿美元 [5] - 第四季度综合成本率改善450个基点至81.2%，创历史新低，优于市场预期的83.6% [6][9] - 全年净承保保费收入为548亿美元，同比增长6.6% [13] - 全年财产与意外险承保利润为65亿美元，同比增长11.6%，综合成本率为85.7% [13] 投资收入与财务指标 - 第四季度净投资收入创纪录，达17亿美元，同比增长8% [4][9] - 调整后净投资收入为18亿美元，同比增长7.3% [4] - 截至2025年底，股东权益总额约为800亿美元，较2024年底增长16.7% [14] - 截至2025年底，每股账面价值为188.59美元，较2024年底增长18% [14] - 第四季度有形权益核心运营回报率为23.5%，同比提升150个基点 [14] 业务分部表现 - 北美商业财产与意外险：净承保保费收入51亿美元，同比增长4.3%，综合成本率改善180个基点至78.8% [7] - 北美个人财产与意外险：净承保保费收入17.2亿美元，同比增长6.1%，综合成本率大幅改善850个基点至74.1% [10] - 北美农业保险：净承保保费收入4.59亿美元，同比大幅增长45.1%，综合成本率改善910个基点至67% [11] - 海外一般保险：净承保保费收入38亿美元，同比增长10.8%，综合成本率改善460个基点至83% [12] - 全球再保险：净承保保费收入2.17亿美元，同比下降3.9%，综合成本率大幅改善2830个基点至71.6% [12] - 人寿保险：净承保保费收入18亿美元，同比增长16.9%，部门收入为3.22亿美元，以不变美元计算增长19.3% [12] 资本与现金流 - 2025年公司通过股票回购和股息向股东返还49.1亿美元，其中股票回购33.9亿美元，股息3.81亿美元 [16] - 第四季度运营现金流为40.6亿美元，调整后运营现金流为41.7亿美元 [15] - 截至2025年底现金余额为25亿美元，较2024年底下降3.1% [14] 行业同业表现 - Travelers Companies第四季度核心每股收益11.13美元，超出市场预期32%，同比增长22%，总收入124亿美元，同比增长3.2% [19] - AXIS Capital第四季度运营每股收益3.25美元，超出市场预期9.4%，同比增长9.4%，总运营收入17亿美元，同比增长近9% [21] - Selective Insurance Group第四季度运营每股收益2.57美元，略超市场预期0.3%，同比大幅增长59%，总收入14亿美元，同比增长8.3% [22]