文章核心观点 - 市场担忧智能体AI工具将颠覆传统软件行业按席位收费的经济模式 压缩企业软件服务供应商的订阅收入 导致相关软件股遭到广泛抛售[1] - 投资逻辑正从为软件界面付费转向为计算能力和模型本身付费 预算可能从水平SaaS厂商向拥有全栈能力的超大规模云计算厂商迁移[4][5] 行业影响分析 - 软件行业遭受直接冲击：iShares Expanded Tech-Software ETF在一月份下跌15% 为2008年以来最差月度表现 市场担忧AI代理将压缩过去十年推动增长的订阅模式[1] - 企业软件定价模型受质疑：Anthropic发布Claude Cowork插件后 软件股广泛抛售 投资者质疑如果AI处理工作流程 传统的按用户定价模式是否还能存续[2] - 数据服务层面临连锁打击：在软件界面成本下降后 市场进一步质疑为何要为经过整理的数据支付高昂费用 Wolters Kluwer NV在相关新闻后下跌约13%[3] 市场格局与资金流向变化 - 预测市场显示赢家预期变化：预测市场Polymarket数据显示 谷歌的胜算几乎翻了三倍[4] - 垂直整合公司受青睐：英伟达目前以约64%的概率领先 但优势正在迅速缩小 原因是像谷歌母公司Alphabet这类垂直整合公司 控制了模型层、分发渠道和云基础设施[4] - 预算迁移趋势：如果AI代理压缩SaaS利润 相关支出不会消失 很可能流向拥有计算能力和管道基础设施的公司 形成从水平SaaS厂商向超大规模云计算厂商的权力转移交易[5]