核心观点 - 市场关注Alphabet即将发布的财报 分析师预期调整后每股收益为264美元 营收超过1110亿美元[1] - 公司股价在财报发布前创下历史新高 过去12个月上涨超过65%[1] - 市场对财报反应存在不确定性 尽管公司基本面强劲 但高预期可能导致股价因获利了结而回调[11][12] 财务表现与预期 - 公司整体表现稳健 在各个业务板块均实现两位数增长[2] - 核心业务增长加速 包括搜索、YouTube和云业务[3] - 云业务增长超过30%且利润率正在扩大[3] - 预期营收将继续保持中双位数（mid-teen）的增长[3] 业务增长动力 - 公司在人工智能领域的投资开始取得成果 例如Gemini高级版的发布[3] - 公司在AI技术栈和TPU方面的投资支撑了广告市场的强劲表现[4] - 公司历史优势在于能够不断开拓新市场以实现增长 例如云服务、TPU和AI投资[5] - 与大型AI参与者在TPU方面的合作表明公司有能力拓展至不同领域[4] 资本支出与投资策略 - 市场认为Alphabet的资本支出纪律可能略优于同行[5] - 在当前的“圈地”和资源争夺战中 公司需要积极投资 过度投资可能优于投资不足[8] - 分析师预计资本支出数字可能会更高 但鉴于市场动态 公司采取激进策略是合理的[8][9] - 公司拥有进行大规模投资的资源 并且资金使用效率高 取得了进展[7][9] 市场情绪与交易策略 - 期权市场预计股价将有约正负20美元（约6%）的波动[12] - 市场将重点关注云业务增长率是否仍高于30% 以及YouTube和搜索广告是否保持两位数增长[12] - 提出一个具体的看跌期权对角价差交易示例 该策略旨在从股价可能因获利了结（而非基本面恶化）而回调中获利[13][14] - 该交易涉及买入2月20日到期的340美元行权价看跌期权（隐含波动率约48%）并卖出2月6日到期的320美元行权价看跌期权（隐含波动率约100%）利用波动率差异降低入场成本[16] - 该交易在股价低于约335美元时开始有盈利潜力 最大盈利点位在320美元行权价附近[16]