公司2025年第四季度及全年业绩总结 - 2025年全年调整后每股收益为9.53美元，调整后自由现金流为7亿美元 [3] - 第四季度调整后每股收益为2.45美元，同比增长3% [14] - 全年调整后息税折旧摊销前利润率为16.4%，第四季度为16.2% [3][15] - 公司全年向股东返还约8.6亿美元，包括5.72亿美元股票回购和2.88亿美元股息 [16] 各业务部门表现 - 解决方案集团销售额有机增长约1.5%，高价值品类占其投资组合的60% [1] - 材料集团报告销售额增长5%，有机销售额略有下降，高价值品类占该部门投资组合的38% [2] - 智能标签业务在材料集团内实现高个位数增长，是重要的增长引擎 [2] - 解决方案集团调整后息税折旧摊销前利润率为17.8%，环比提升近一个百分点，与上年同期持平 [4] 高价值品类战略进展 - 高价值品类在过去六年实现了中个位数的复合年增长率，2025年占公司销售额约45%，较2019年增长12% [7] - 高价值品类提供了更高的增长和利润率，是平衡基础品类疲软的关键 [1][2] - 公司计划通过向新客户和终端市场拓展高价值解决方案来加速增长轨迹 [7] 智能标签平台表现与展望 - 企业级智能标签平台销售额同比实现中个位数增长，符合预期 [5] - 第四季度食品、物流和工业类别增长高达十几位数，全年增长约10%，目前占智能标签总组合约30% [5][20] - 服装和一般零售类别（占智能标签销售额70%）受关税影响，第四季度合计下降低个位数 [20] - 公司预计2026年智能标签平台增速将超过2025年，下半年增速将比上半年更强劲 [5][6][33] 2026年业绩展望 - 预计2026年调整后每股收益中点增长约6%，有机销售额增长0%至2% [12] - 报告销售额预计增长5%至7%，其中约4%来自货币折算，约1%来自收购 [22][23] - 预计调整后每股收益区间为2.40美元至2.46美元 [23] - 预计将产生约5000万美元的重组节约，并继续以约100%的转换率为目标产生强劲自由现金流 [24] 成本、生产率和利润率分析 - 调整后息税折旧摊销前利润率下降主要受员工相关成本上升和上年同期一次性收益的影响 [1] - 公司通过持续的生产力行动部分抵消了成本压力 [1] - 第四季度原材料成本（包括关税）出现温和的环比通缩，全年总原材料成本下降低个位数 [19] - 预计进入2026年后，包括关税在内的材料成本将保持相对稳定 [19] 关键增长驱动因素与创新 - 与沃尔玛在生鲜杂货领域的合作预计将在2026年加速收入增长 [6] - 公司正通过数字化能力、自动化和人工智能的应用来缩短创新周期、提高运营生产率 [10] - 创新重点包括用于食品可追溯性的智能标签生鲜解决方案、VESCOM的零售执行软件平台扩展以及Embellix的定制工作室粉丝区 [9] - 人工智能已将智能标签内嵌天线的设计周期从8-10周缩短至约2周 [77] 终端市场动态与挑战 - 服装和一般零售业务受到关税政策变化导致的客户不确定性和消费情绪疲软的负面影响 [3][14] - 第四季度基础服装业务下降约7%，低于预期 [4] - 公司预计服装和一般零售业务将恢复增长，但前景仍受关税政策不确定性的影响 [6][56] - 在物流领域，公司计划在2025年与最大客户实现超常增长后，拓展与新客户的试点项目 [6] 资本配置与财务状况 - 公司资产负债表保持强劲，季度末净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率为2.4 [15] - 2026年固定资本和IT资本支出预计约为2.6亿美元 [24] - 库存水平受到高价值品类和新兴市场增长带来的组合影响，这些领域通常需要更多营运资本 [84] - 公司致力于通过生产力举措管理营运资本 [84]