煤炭板块市场表现与短期扰动 - 截至2月4日收盘，万得央企煤炭概念指数和万得煤炭开采精选指数涨幅分别达到7.61%和7.58% [1] - 中煤能源、恒源煤电、兖矿能源、山西焦煤、潞安环能、山煤国际、晋控煤业等一批个股涨停 [1] - 短期内煤价或受印尼矿商暂停现货煤炭出口等消息的扰动 [1] - 当前煤炭板块受到市场热捧，更多缘于印尼方面的减产消息对平静市场造成的扰动 [2] 当前市场供需状态 - 供应端：主产区部分民营煤矿提前进入春节假期，国有煤矿维持稳定生产，整体产量边际收缩 [2] - 需求端：寒潮影响减退及春节临近，工业企业提前放假，工业用电负荷走弱，电厂日耗逐步回落 [2] - 电厂可用天数保持在15天左右的安全水平，补库压力较小，采购以长协煤为主，对市场煤询货稀少 [2] - 非电行业需求支撑减弱，仅少数库存偏低的终端存在小批量节前补库需求，未形成规模性采购 [2] - 供需两弱导致交易清淡，煤价持续走弱，2月4日环渤海动力煤指数报收于682元/吨，环比下行3元/吨 [2] 中长期供需基本面与价格展望 - 中长期来看，煤炭供需基本面有望持续改善，年度价格中枢有望上移 [1] - 2025年全国规上工业原煤产量48.3亿吨，同比增长1.2%，创历史新高 [3] - 2025年山西省规上原煤产量13.05亿吨，增长2.1%，但2026年产量目标将稳定在13亿吨左右，意味着产量将得到控制 [3] - 2025年新疆规上原煤产量5.53亿吨，同比增长1.9%，较2024年17.5%的增速明显放缓 [3] - 2026年国内动力煤供应量整体仍将保持高位充裕，但原煤产量增速将放缓的预期较强 [3] 印尼减产对全球及中国市场的影响 - 印尼计划2026年将煤炭产量削减近四分之一至约6亿吨，以提振煤价 [2] - 假设印尼全年严格按照产量配额6亿吨生产，预计2026年印尼可供出口煤炭约3.6亿吨至3.7亿吨，相比2025年下降8000万吨至9000万吨 [4] - 中国2025年从印尼进口约2.1亿吨动力煤，占印尼总出口量的47%，按此比例推算，或影响中国煤炭进口量3760万吨至4230万吨 [4] - 2026年印尼煤炭产量大概率下降，对中国煤价将起到支撑作用 [4] - 伴随国内产能核减开启以及印尼2026年产量目标大幅下降，供给收缩力度加强，煤价有望回到2023年至2024年供需基本平衡状态 [4] - 国联民生能源周泰团队认为，煤价有望回升至每吨750元至1000元区间作季节性震荡运行 [4]