投资研究框架 - 投资目标为通过独立研究获取超越标普500指数的超额收益 投资组合主要通过自主管理养老基金运作 投资理念强调结构清晰且基于证据 投资范围广泛 不局限于特定行业 只要存在潜在超额收益机会即可 典型持股期限为数个季度至数年 [1] - 研究方法包括建立并维护包含历史财务数据 关键指标披露 业绩指引与市场预期差异趋势 与同行估值的时间序列对比 关键同步或领先绩效指标以及其他可监测数据的电子表格 信息来源除公司文件外 还包括相关行业新闻 报告以及其他分析师的覆盖 在特定情况下 如CEO更替时 会对关键领导者的背景和过往业绩记录进行深入研究 [1] - 估值方法上 很少构建详细的多年财务预测和贴现现金流模型 认为其增值有限 更倾向于评估公司过往表现以及对影响DCF估值的五大驱动因素的广泛展望 即收入 成本与利润率 现金流转化率 资本支出与投资以及利率 对于以极高TTM或一年前瞻倍数交易的公司 有时会采用反向DCF来理解其股价所隐含的增长率预期 [1]