核心观点 - 全球能源存储需求因数据中心加速增长、公用事业需求及工业负荷上升而持续走强，公司业务管道价值自2025年9月以来增长约30%至300亿美元，反映了这一趋势 [3] - 公司2026财年第一季度收入同比增长154.4%至约4.752亿美元，但毛利率承压，净亏损扩大至约6260万美元 [5] - 公司重申了2026财年全年业绩指引，收入指引中点34亿美元已完全被截至2025年底的订单储备覆盖，显示出对增长前景的信心 [4][5][6] 财务表现 - 收入与增长：2026财年第一季度总收入约4.752亿美元，较去年同期的约1.868亿美元增长154.4% [5] - 盈利能力：第一季度GAAP毛利率约为4.9%，调整后毛利率为5.6% [5]。毛利率较低部分归因于两个项目的额外预估成本，公司预计其中大部分将在本年内收回 [5] - 亏损情况：第一季度净亏损约6260万美元，去年同期净亏损约5700万美元 [5]。调整后EBITDA为约负5210万美元，去年同期为约负4970万美元 [5] - 现金流与流动性：截至2025年12月31日，总现金约4.778亿美元，总流动性约11亿美元，包括循环信贷额度下3.783亿美元的可用额度 [5] - 订单与储备：第一季度新签订单超过7.5亿美元，截至2025年12月31日，订单储备达约55亿美元，创公司历史新高 [5] 运营指标与业务进展 - 业务管道增长：公司整体业务管道自2025年9月以来增长约30%，价值达300亿美元 [3]。具体来看，能源存储产品与解决方案的管道（GW）增长17%，服务管道（GW）增长15%，数字业务管道（GW）增长12% [32] - 已部署资产：能源存储产品与解决方案的已部署容量（GW）环比增长6%至7.2 GW [32] - 管理资产：服务业务的管理资产（GW）环比增长11%至6.2 GW，数字业务的管理资产（GW）环比增长4%至22.8 GW [32] - 订单储备：能源存储产品与解决方案的订单储备（GW）环比增长7%至9.7 GW，数字业务的订单储备（GW）环比大幅增长21%至14.6 GW [32] - 年度经常性收入：公司预计到2026财年末，年度经常性收入将达到约1.8亿美元 [6] 未来展望 - 2026财年指引：公司重申2026财年收入指引为32亿至36亿美元，中点34亿美元 [4][6]。调整后EBITDA指引为4000万至6000万美元，中点5000万美元 [6] - 增长基础：管理层认为，收入预期已被订单储备覆盖，且项目成本清晰，公司财务纪律有助于把握全球存储需求加速的机遇 [4] - 战略准备：公司通过扩大销售力度、优化全球供应链和本土化内容策略，为增长拐点做好了准备 [3] 股权结构 - 截至2025年12月31日，公司已发行的A类和B-1类普通股总计183,719,569股 [7] - 主要股东包括：AES Grid Stability, LLC持有51,499,195股B-1类普通股；Siemens AG持有19,738,064股A类普通股；SPT Holding, Sarl持有31,761,131股A类普通股；Qatar Holding LLC持有14,668,275股A类普通股；公众持有66,052,904股A类普通股 [7]