核心观点 - 公司2025年第四季度核心运营资金（Core FFO）符合预期，管理层对2026年的租赁基本面持建设性展望，认为新供应交付量放缓、需求基本面稳固以及强劲的租户留存率将支持全年收入表现改善[3] - 尽管2025年全年每股收益和核心运营资金（Core FFO）同比有所下降，但公司通过积极的融资、股票回购和开发活动，为未来增长进行布局[2][6][8][9][10][11][12][16][17] - 公司发布了2026年业绩指引，预计每股收益、核心运营资金（Core FFO）和核心调整后运营资金（Core AFFO）将实现增长，同时预计同店净营业收入（NOI）将略有下降[24][26] 财务业绩总结 - 2025年第四季度业绩：摊薄后每股收益为0.48美元，低于2024年同期的1.42美元；摊薄后核心运营资金（Core FFO）为每股2.23美元，与2024年同期持平[2] - 2025年全年业绩：摊薄后每股收益为3.78美元，低于2024年的4.49美元；摊薄后核心运营资金（Core FFO）为每股8.74美元，略低于2024年的8.88美元[2] - 同店运营表现：2025年第四季度，同店收入同比下降0.1%，净营业收入（NOI）同比下降0.5%；2025年全年，同店收入同比下降0.1%，净营业收入（NOI）同比下降1.4%[4] - 租赁定价：2025年第四季度，同店有效混合租赁费率增长为-1.7%，较2024年同期改善40个基点；全年有效混合租赁费率增长为1.7%，较2024年同期改善40个基点[6] - 租赁定价：2025年第四季度，同店有效混合租赁费率增长为-1.7%，较2024年同期改善40个基点；全年有效混合租赁费率增长为-0.1%，其中新租约费率增长为-5.8%，续租约费率增长为4.6%[6][7] 运营指标与活动 - 运营指标：截至2025年第四季度，同店平均有效租金为每单元1,687美元，平均实际入住率为95.7%；租户周转率保持在历史低位的40.2%[7] - 开发与租赁活动：截至2025年底，有8个开发项目共计2,522个单元在建，已投入开发成本9.32亿美元；有3个租赁期项目共计1,109个单元，平均入住率为65.7%[10][11] - 项目进展：2025年第四季度，完成了位于北卡罗来纳州罗利的MAA Vale项目的初始租赁；在亚利桑那州凤凰城市场开始建设一个多户公寓社区[6] - 收购与土地储备：2025年10月，在堪萨斯城市场收购了一块土地，并在凤凰城市场收购土地并开始建设一个280单元的项目；2026年1月，通过预购开发计划在北弗吉尼亚市场收购土地，计划于2026年下半年开始建设一个287单元的项目[8][9] 资产负债表与融资 - 流动性：截至2025年12月31日，公司拥有现金及无抵押循环信贷额度下的可用资金共计8.792亿美元[13][14] - 融资活动：2025年10月，修订了无抵押循环信贷协议，将借款能力提高至15亿美元，并可选择扩大至20亿美元，期限至2030年1月[15] - 债务发行：2025年11月，公开发行了4亿美元、期限7年、票面利率4.650%的无抵押优先票据，发行价格为99.354%，有效利率为4.755%，所得款项用于偿还商业票据计划下的借款[16] - 资本结构：截至2025年底，总债务为54亿美元，净债务与调整后EBITDAre比率为4.3倍，总债务占调整后总资产比例为30.2%，固定利率债务占比87.5%，总债务平均到期年限为6.4年[17][37][38] - 股东回报：2025年第四季度，以约2700万美元回购了20万股普通股，加权平均股价为131.61美元；该季度支付的普通股股息及分配总额为1.818亿美元[17] 2026年业绩指引 - 每股收益指引：预计2026年全年摊薄后每股收益在4.11美元至4.47美元之间，中值为4.29美元[26] - 核心运营资金（Core FFO）指引：预计2026年全年摊薄后核心运营资金（Core FFO）在8.35美元至8.71美元之间，中值为8.53美元；预计2026年第一季度在2.05美元至2.17美元之间，中值为2.11美元[26][27] - 核心调整后运营资金（Core AFFO）指引：预计2026年全年摊薄后核心调整后运营资金（Core AFFO）在7.32美元至7.68美元之间，中值为7.50美元[26] - 同店业绩指引：预计2026年同店收入增长在-0.20%至1.30%之间，净营业收入（NOI）增长在-1.70%至0.30%之间[26] 企业可持续发展 - 环境目标进展：与2018年基准相比，能源使用强度（EUI）降低了29%，温室气体排放强度（GEI）降低了44%，正快速迈向2028年分别降低35%和45%的目标[19] - 具体举措：截至2025年，已将智能灌溉系统扩展至55处物业，在9处物业完成了楼宇自动化系统试点，并在3处物业启动了太阳能安装；已安装超过15,700台ENERGY STAR电器，电动汽车充电端口总数达到545个[20] - 社会与治理表现：平均谷歌星级评分为4.7/5；在第三方基准测试中，CDP气候变化得分为B，GRESB常设投资得分为80，超过全球平均水平并获得绿色之星状态[21]