核心观点 - 2026年初中国多个重点城市二手房市场呈现“开门红”回暖信号 成交量在传统淡季逆势增长 挂牌量下降 市场供需关系趋于平衡 [1] - 市场回暖是价格调整后“以价换量”、政策持续托底以及金融市场“财富效应”改善资产估值预期等多因素共同作用的结果 [2][3] 市场表现与数据 - 上海市场：2026年1月二手房网签成交22834套 同比增加24.18% 连续第三个月成交超2.2万套 成交量创近5年同期新高 2025年全年二手房网签总量达251966套 创近四年新高 [1] - 北京市场：2026年1月二手住宅网签量达1.5万套 自2025年12月以来连续第二个月维持在1.5万套以上 [1] - 深圳市场：2026年1月二手房共计录得6802套 环比增长2.9% 同比大幅增长45.5% 创近10个月新高 [1] - 全国重点城市：2026年1月13个重点城市二手房成交面积环比增长16% 同比增长33% [1] 市场回暖驱动因素 - 价格调整驱动需求：二手房交易放量的主要动力是“以价换量” 价格水平已触及大量刚需购房者心理底线 例如2025年上海二手房成交结构中 总价300万元以下的房源占比持续攀升 [2] - 政策环境支持：2026年中央及地方已公布多项具体措施 包括换房退税政策延长、白名单项目贷款展期及结构性降息、支持城市更新等 从需求端与融资端协同发力提振市场信心 [2] - 金融市场财富效应：过去一年股市上扬及黄金、白银等全球资产价格上涨带来的财富效应开始显现 部分投资者获利后产生改善居住条件需求 同时提升房地产资产在投资者心中的相对估值 [3] - 市场机制自发调整：交易增加导致主要城市二手房挂牌总量开始下降 持续数年的抛压正在减轻 随着高性价比房源被消化 市场正在自发寻找新的平衡点 [2] 行业趋势与展望 - 市场结构性复苏：当前复苏仍是结构性的 但整体信心正逐步恢复 有望以点带面推动房地产市场向更稳定健康方向发展 [3] - 供需关系改善：二手房挂牌量持续下降 整体楼市供需关系正趋于平衡 市场内在机制正在重构一个新的平衡点 [1][3] - 预期边际改善：积极的政策环境、充裕的流动性以及跨市场的资产价格联动 共同支撑了楼市预期的边际改善和交易的筑底回暖 [3]