核心观点 - 公司第四季度及全年业绩未达预期，且未来指引疲软，引发市场对其核心业务“品牌结账”市场份额维持能力的担忧 [1] - 公司宣布重大管理层变动，首席执行官将更换为来自惠普的Enrique Lores，旨在应对品牌结账增长失速及执行不力等问题 [5][6] - 品牌结账业务在第四季度增长急剧放缓至1%，远低于前一季度5%的增速，成为公司面临的核心挑战 [7][8] 财务业绩表现 - 第四季度业绩：每股收益为1.23美元，同比增长3%，但低于分析师预期的1.29美元；净营收为86.7亿美元，同比增长4%，低于分析师预期的87.8亿美元 [3] - 全年业绩：每股收益为5.31美元，同比增长14%，但低于公司10月预测的5.39美元及分析师预期的5.36美元；全年营收为332亿美元，同比增长4%，略低于分析师预期的333亿美元 [2][3] - 未来指引：公司预计2026年全年调整后利润将出现低个位数百分比下降或略有增长，前景疲软 [1][2] 管理层变动与原因 - 变动详情：首席执行官Alex Chriss将于3月1日卸任，由惠普前首席执行官Enrique Lores接替，董事会主席也已更换为David Dorman [4][5][6] - 变动原因：董事会认为过去两年的变革和执行速度未达预期，核心驱动因素是品牌结账业务表现不佳，该业务贡献了公司约一半的利润 [4][5][7] - 新任CEO背景：Enrique Lores在惠普有领导技术转型的经验，包括将业务从传统PC和打印扩展到服务、订阅和人工智能领域，且已在公司董事会任职五年 [5][6][16] 核心业务挑战：品牌结账 - 增长急剧放缓：第四季度品牌结账交易量仅增长1%，较第三季度的5%大幅减速4个百分点，且低于过去几年中个位数的增长水平 [7][8] - 重要性：该业务是公司的关键绩效指标和主要利润来源，其表现是投资者关注焦点，过去12个月公司股价下跌超过40%与此直接相关 [7][10] - 增长放缓原因： - 宏观环境：零售业整体疲软，“K型”经济对中低收入核心客户造成压力，国际市场上（尤其是德国）面临挑战 [8] - 内部执行问题：面临吸引商户的竞争，在产品部署、商户支持方面执行不力且速度慢于计划，未能有效推动用户采用 [9][11] 公司战略举措与未来方向 - 技术合作与产品：与微软合作支持Copilot Checkout；推出“代理商务服务”；1月达成协议收购电商及AI工具提供商Cymbio [12][13] - 人工智能投资：投资于生物识别认证、忠诚度营销、“先买后付”消息推送等领域；与OpenAI合作支持ChatGPT Checkout和即时结账，但相关收益被认为是长期的 [14] - 新任CEO的愿景：强调将加强创新文化，平衡长期转型与短期交付，以更快速度和更精准度执行，巩固行业领导地位 [16][17]