期货与现货市场表现 - 2月4日，BU 2603主力合约收盘价3361元/吨，较昨日上涨1.69%，盘中最高3384元/吨，最低3311元/吨 [3][29] - BU 2606远月合约当日涨幅为1.88% [3][29] - 同日，华东市场重交沥青现货价格保持稳定，高端价3350元/吨，低端价3250元/吨，均环比持平 [3][29] - 现货市场表现坚挺，与2月2日期货盘面出现的大幅调整形成对比，表明期货价格受资金流动性和地缘情绪影响更为显著 [3][29] 短期价格驱动与展望 - 短期沥青价格主要跟随地缘政治局势波动，基本面无过多变化 [3][29] - 美伊紧张局势升级构成主要扰动，2月3日一艘美国船旗油轮在霍尔木兹海峡遭伊朗炮艇逼近，加剧市场担忧 [3][29] - 市场关注2月6日美伊谈判结果，伊朗已要求将谈判地点从土耳其伊斯坦布尔改为阿曼，并希望举行双边会谈 [4][29] - 短期策略为“看油做近月”，即关注原油（地缘政治）走势交易近月合约 [4][30] 高频数据与价差表现 - 截至2月4日，沥青主力合约7天累计上涨2.7% [8][32] - 同期布伦特原油价格7天累计下跌3.8%，2月4日报67.78美元/桶，当日微跌0.1% [8][32] - 沥青对布伦特原油的裂解价差（BU-Brent）显著修复，2月4日为-86.1元/吨，较前一日（-144.2元/吨）回升58.2元/吨 [8][32] - 沥青对上海原油期货的裂解价差（BU-SC）转负，2月4日为-28.4元/吨，较前一日（14.9元/吨）下跌43.3元/吨 [8][32] - 沥青对燃料油（BU-FU）价差为564元/吨，对低硫燃料油（BU-LU）价差为93元/吨 [8][32] - 近月价差（连1-连3）为2元/吨，远月价差（6-9）为23元/吨 [8][32] 现货市场与基差 - 2月4日，山东重交沥青市场价报3250元/吨，7天累计上涨3.5% [8][32] - 华东重交沥青市场价报3270元/吨 [8][32] - 山东地区基差为-111元/吨，华东地区基差为-91元/吨 [8][32] - 期货及厂内库存（仓单）为40，070吨 [8][32] 中期策略与逻辑 - 地缘政治因素消散后，远月（如06合约）具备逢低看多潜力，逻辑基于全球原油供需差改善、国内开工旺季以及马瑞油供应填补 [5][30] - 国内马瑞原油原料库存预计可用至2月底，春节后原料供应风险可能驱动远月价格 [5][30] - 若第一季度原油回归宽松基本面，推荐进行“3-6反套”交易（卖近月3月合约，买远月6月合约） [5][30] - 同时可根据行情做多BU-Brent裂解价差 [5][30]