公司市场地位与行业背景 - 公司是AI革命的代表性企业，其高性能GPU是AI工作负载的核心，几乎是每个主要AI数据中心的必备品 [1] - 在竞争对手奋力追赶的AI市场中，公司凭借强劲的基本面和对其强大AI芯片的持续需求，仍处于领先地位 [1] - 公司已从图形卡先驱成长为加速计算领域的全球领导者，其技术已超越图形领域，推动着AI、自动驾驶和医疗保健等领域的突破 [2] 近期市场表现与估值 - 公司目前拥有约4.6万亿美元的惊人市值，但2026年迄今股价略有下跌，表现落后于同期上涨约2%的标普500指数 [6] - 尽管近期承压，但公司股价在过去一年中上涨了54.9%，大幅跑赢同期大盘15.8%的涨幅 [6] - 截至2026年2月2日，美国银行维持“买入”评级和275美元的目标价，该目标价基于约28倍的2027年预期市盈率，处于公司历史前瞻市盈率区间25倍至56倍内 [12] 财务业绩与业务表现 - 2026财年第三季度总营收创下570亿美元纪录，同比增长62%，远超分析师555亿美元的预期 [7] - 数据中心业务营收在当季飙升至创纪录的512亿美元，同比增长66% [8] - 游戏业务部门营收为43亿美元，同比增长30%；专业可视化部门营收为7.6亿美元，年增长56% [8] - 调整后每股收益为1.30美元，同比增长60%，略高于华尔街1.25美元的预期 [9] - 2026财年前九个月，公司通过股票回购和现金股息向股东返还了近370亿美元，第三季度末仍有622亿美元的回购授权额度 [9] - 管理层对2026财年第四季度营收指引约为650亿美元，上下浮动2% [11] 需求前景与行业动态 - 首席执行官黄仁勋表示，对公司新款Blackwell芯片的需求“超出预期”，云GPU基本售罄 [10] - 他指出，AI训练和推理对计算能力的需求正在快速加速，每个领域的增长都在以指数级速度复合 [10] - 行业已进入一个“良性循环”，不断扩展的AI能力正在推动对更强大芯片的更多需求 [10] - 管理层预计利润率将保持健康，GAAP毛利率预计为74.8%，非GAAP毛利率预计为75%，均可能有上下50个基点的波动 [11] 分析师观点与市场情绪 - 华尔街对公司的信心依然强劲，该股目前获得强有力的“强力买入”共识评级 [14] - 在覆盖该股的50位分析师中，多达44位给予“强力买入”评级，另有3位给予“温和买入”评级，仅2位给予“持有”，1位给予“强力卖出” [15] - 平均目标价254.81美元，意味着较当前水平有约41.65%的潜在上涨空间，最看涨的分析师目标价高达352美元，意味着可能仍有95.7%的涨幅 [15] - 尽管围绕AI支出的争论日益增多，但许多分析师认为公司的长期AI主导地位远未结束 [15] 潜在挑战与行业关注点 - 一些专家认为，曾经看似势不可挡的AI淘金热，现在可能被视为财务上脆弱的繁荣 [4] - 专家和投资者越来越担心AI相关成本上升，而公司销售AI服务所赚取的收入增长速度不足以覆盖这些成本 [4] - 为资助建设，公司正在承担更多债务并发行更多股票，这令投资者非常紧张 [4] - 投资者正在权衡日益激烈的竞争、过高的期望以及对AI支出规模的日益担忧，导致股价在历史性飙升后近期更多横盘整理 [5] - 尽管公司基本面强劲，但投资者对不断膨胀的AI投资成本的担忧在短期内给股价带来了压力 [6] 特定合作与战略关系 - 公司此前宣布计划向OpenAI投资高达1000亿美元，以帮助训练和运行其最新的AI模型，但这笔重磅交易目前已被搁置，双方正在重新考虑合作结构 [3] - 据报道，最新的谈判涉及规模小得多但仍相当可观的股权投资，金额达数百亿美元，作为OpenAI正在进行的融资轮的一部分 [2] - 首席执行官黄仁勋私下对OpenAI缺乏商业纪律表示担忧，并质疑其能否在与Alphabet的Google和Anthropic等对手的竞争中保持优势 [2]