国投白银LOF连续跌停事件核心观点 - 国投白银LOF因前期场内价格严重偏离净值形成高溢价泡沫，近期在套利资金与抛压同步增加的作用下，泡沫被强制挤出，导致连续三个交易日“一字跌停” [1][3] - 尽管基金场外净值近期反弹，但场内因涨跌幅限制调整滞后，叠加流动性困境，导致溢价率虽收窄但仍处高位，卖盘堆积而买盘稀缺 [3][4] - 市场分析认为，跌停板打开的关键在于价格向净值回归，若当前条件不变，价格或需再经历约3个跌停才能使溢价率收缩至约11%，届时市场力量或重新博弈平衡 [5] 市场表现与交易数据 - 价格与涨跌：截至2月4日收盘，国投白银LOF报3.825元/份，当日下跌0.425元，跌幅为10.00%，连续三个交易日“一字跌停” [1][2] - 成交情况：2月4日成交额攀升至2.39亿元，收盘时跌停价上仍有约3022万元卖单积压，此前两个交易日成交额分别为0.66亿元和1.07亿元，呈现逐日放大趋势 [1][4] - 历史价格对比：以1月30日收盘价5.247元计算，目前买入的投资者浮动亏损已达27% [4] - 盘口数据：2月4日总成交量为62.43万，换手率为1.71%，外盘44.69万，内盘17.74万 [2] 基金净值与溢价率 - 最新净值：2月4日晚间披露的最新单位净值为2.5108元，较上一交易日上涨8.05% [2] - 净值近期变动：继上一交易日上涨3.31%后，再度显著上涨 [2] - 溢价率计算：按最新净值计算，其场内交易溢价率已收窄至52.34% [3] - 历史净值对比：1月30日的单位净值为3.2838元，与最新净值相差0.773元 [4] - 净值与价格背离原因：近期白银价格波动引发场外净值大幅回调（场外净值单日下跌超过30%），而场内因每日10%涨跌幅限制调整滞后，导致溢价不降反升 [3][4] 公司行动与市场结构 - 停牌公告：为保护投资者利益，基金公告将于2026年2月5日开市起至当日10:30停牌，随后复牌 [3] - 产品属性：该基金为LOF，具备场内与场外双重交易机制 [3] - 流动性困境：当前场内卖盘堆积、买盘稀缺，导致多数卖出委托难以成交 [4] 市场分析与未来展望 - 跌停打开条件：止跌关键在于价格何时向基金净值回归，分析测算显示，若白银价格及基金净值保持当前水平，在卖压持续释放下，价格或需再经历约3个跌停（跌至2.78元附近），方能使溢价率收缩至11%左右 [5] - 潜在转折点：不排除溢价率收窄至一定水平时，部分套利资金重新入场，从而加速价格回归，跌停板或有望在1-2个交易日内提前打开 [5] - 风险警示：高溢价率不具备可持续性，盲目追高的投资者可能面临白银价格回调与溢价回落带来的“双杀”风险 [5]