核心观点 - 金现代2025年业绩预告显示公司面临显著经营压力，预计净利润将出现大幅亏损，这是其上市后业绩持续下滑及战略转型阵痛的集中体现 [3] - 公司正处于从规模扩张向质量提升的战略转型关键期，面临传统业务主动收缩与新兴业务尚未完全放量导致的增长空窗，同时受到大额减值计提及成本上升的拖累 [4][5][7][8] - 尽管短期业绩承压，但公司在业务结构优化、现金流改善及标准化产品研发方面已取得初步成效，为未来转型与发展奠定了一定基础 [9] 财务业绩表现 - 2025年归属于上市公司股东的净利润预计亏损7000万元至9000万元，同比降幅高达707.32%至880.84% [3] - 2022年至2024年公司营收与净利持续走低，2025年预亏是多年发展压力累积的集中爆发 [3] - 2025年经营活动产生的现金流量净额同比大幅增加至约1亿元，现金流状况显著改善 [8][9] 业务结构分析 - 主营业务长期聚焦两大板块：为电力、军工等大型集团企业提供定制化数字化解决方案；以低代码平台为核心的标准化软件服务 [4] - 定制化业务曾是公司收入支柱，但面临市场竞争加剧、利润空间压缩及“增收不增利”的困境 [4] - 公司主动收缩低效定制化业务，导致短期整体收入规模收缩，是2025年预亏的重要原因之一 [4] - 标准化软件业务呈现稳步增长，但尚未能完全弥补传统业务收缩带来的收入缺口，公司陷入增长空窗期 [5] - 业务结构持续优化，2024年标准化产品收入占比已超过20%，2025年也在韧性增长 [9] 减值与成本压力 - 2025年拟计提信用减值损失3417.59万元、资产减值损失2478.59万元，合计计提减值损失5896.18万元，直接导致合并报表利润总额减少近6000万元 [7] - 截至2025年三季报，公司应收账款达4.92亿元，占营收比例超过350%，存在较大坏账风险 [8] - 2025年新办公大楼投入使用，新增固定资产折旧约1650万元；前期研发费用资本化形成的无形资产摊销约1350万元，两项合计导致净利润降低约3000万元 [8] - 2025年三季报显示，销售费用、管理费用和财务费用同比大幅上升 [8] 转型举措与未来展望 - 公司逐步从规模扩张转向结构优化，主动收缩低效业务、聚焦高附加值的标准化产品与核心定制化业务 [9] - 在标准化产品研发方面持续发力，已成功开发轻骑兵低代码PaaS平台、实验室管理系统、智能文档处理平台等多款具有竞争力的产品 [9] - 在非电力行业的客户拓展取得突破，为公司突破行业边界、打开增长空间奠定了基础 [9] - 公司期末现金储备良好且负债率较低，为后续业务转型与研发投入提供了一定的资金保障 [9] - 公司面临的重要课题是如何有效走出转型阵痛，并实现从“规模扩张”到“质量提升”的跨越 [9]