市场整体动态与担忧 - 美股成长性板块面临巨大考验，纳指和标普500指数进一步脱离历史高位，资金开始撤出并转向工业、运输等避险板块 [1] - 市场抛售压力加剧，导火索在于人工智能新贵Anthropic推出全新合规模型，引发对行业商业模式受冲击的担忧 [2] - 投资者担忧大型科技股的集中度风险，以及市场对人工智能的狂热情绪推高板块估值，可能导致估值泡沫 [2] - 野村跨资产策略师认为，投资者本已准备迎接人工智能领域的“渐进式失血”逆风，但“次生逆风”（即AI颠覆性影响的担忧）已提前显现 [2][3] 软件与科技板块表现 - 软件股遭遇抛售潮，道富标普软件与服务交易所交易基金ETF两天下挫近8%，近两周跌幅扩大至15% [2] - 随着软件行业总市值蒸发1万亿美元，卖空者今年迄今已从软件类股的交易中斩获240亿美元的利润 [2] - 对冲基金正加大对软件类股的做空押注，成为该板块遭遇惨烈抛售的一大推手 [2] - 高成长、高利润率的高估值软件/软件服务企业遭遇了“极具颠覆性的崩盘” [3] - 信贷市场的担忧正传导至向这些软件企业放贷的机构，金融科技/消费金融领域也开始受到AI颠覆性影响担忧的波及 [3] - 标普500指数中权重极高的“七大科技巨头”股价均较各自的盘中历史高点大幅回落，其中微软股价较历史高点跌超三分之一，特斯拉和英伟达的跌幅也均超20% [7] 人工智能行业与商业模式质疑 - 外界对人工智能行业本身的变现能力要求正变得越发苛刻，有市场观点认为AI相关板块的投资热潮或已根基松动 [3] - 独立研究机构创始人认为，支撑人工智能热潮的算力商业模式可能不具备可持续性 [3] - OpenAI计划在未来五年内部署数吉瓦的AI基础设施，而每吉瓦算力的基础设施建设成本高达500亿美元，这些设施使用寿命约五年，到期需更换 [3] - 据测算，OpenAI的商业模式毫无盈利空间，也无力向债权人和股权投资者兑现回报 [4] - OpenAI与AMD、博通等芯片制造商的合作基于芯片技术迭代能提升投资回报率的预期，但该预期迄今未成为现实 [4] - 市场参与者正对OpenAI未来数月极不稳定的融资需求保持高度警惕，这或将成为市场的又一个关键节点 [8] 半导体与硬件公司表现 - AMD周三股价重挫17%，拖累人工智能板块 [4] - 伯恩斯坦分析师指出，AMD在竞争白热化的市场环境下业绩与预期基本持平，结果令人尴尬，且其运营支出持续攀升 [4] - 在人工智能概念股中，AMD的估值处于高位，而公司在证明自身具备AI领域竞争实力上仍处于“观望等待阶段” [5] 市场板块轮动与资金流向 - 科技板块走弱之际，工业板块成为资金撤离后的最大受益者，多只国防、交通运输类个股刷新历史高点 [6] - 联邦快递股价在当天盘中创下历史新高，周三标普500指数有82只成分股触及52周盘中高点，创2024年11月25日以来的单日新高 [6] - 国防股（如雷神技术、诺斯罗普・格鲁曼）受美国政府重启对导弹及国防技术投入的利好推动走强 [6] - 交通运输股（如联邦快递、诺福克南方铁路）因市场对货运行业即将触底的预期而持续走高 [6] - 工业股的强势表现表明，投资者是在逃离担忧基本面可能走弱、难以兑现高预期的科技板块，而非追逐工业板块基本面的持续改善 [6] - 投资者正迅速从传统成长股中撤离，转向防御性板块、周期股等被认为估值更低的股票 [8] 市场结构隐忧与宏观担忧 - 标普500指数采用市值加权，但当前股价创纪录的个股中鲜有市值规模较大的企业，创历史新高的43只个股合计占指数市值权重仅略超10%，导致指数难以刷新收盘历史高点 [7] - 联博集团股票投资主管指出，市场担忧经济增长动力高度集中于AI领域投资，且过度依赖前10%高收入消费者（K型经济）的支出 [5] - 如果股市大幅下跌导致财富效应消失，高收入群体的消费意愿可能大幅下降，而该群体消费是经济增长的重要驱动力 [5] - 出于对美国财政赤字的担忧以及美元可能进一步走弱的预期，投资者对黄金、房地产等实物资产的兴趣持续上升，反观与美元挂钩的资产则遇冷 [8] 公司高管与市场观点 - 英伟达CEO黄仁勋驳斥AI引发市场恐慌的观点，认为软件产品是工具，AI会使用而非重新发明工具，工具不会因AI而衰落 [2] - 野村策略师认为AI颠覆性影响的次生担忧已提前显现，不仅波及法律软件企业，还蔓延至金融服务行业及资产管理机构 [3]