市场整体动态与情绪 - 本周美股成长性板块面临巨大考验，纳指和标普500指数进一步脱离历史高位，资金开始撤出转向工业、运输等避险板块 [1] - 市场抛压加剧，受软件板块与大型科技股走弱拖累，导火索在于人工智能新贵Anthropic推出全新合规模型对部分行业商业模式的冲击和威胁 [2] - 投资者对大型科技股的集中度风险，以及市场对人工智能的狂热情绪推高板块估值、导致估值泡沫的担忧有所升级 [2] - 联博集团认为，市场担忧经济增长动力高度集中于人工智能投资，且过度依赖高收入消费者支出，市场背景脆弱 [5] 软件与科技板块表现 - 软件股遭遇抛售潮，道富标普软件与服务交易所交易基金ETF两天下挫近8%，近两周跌幅扩大至15% [2] - 对冲基金正加大对软件类股的做空押注，随着软件行业总市值蒸发1万亿美元，卖空者今年迄今已从软件类股的交易中斩获240亿美元暴利 [2] - 高成长、高利润率“高价”软件/软件服务企业遭遇“极具颠覆性的崩盘”，信贷市场的担忧正传导至向这些软件企业放贷的机构 [3] - 标普500指数中权重极高的“七大科技巨头”股价均较各自盘中历史高点大幅回落，微软股价较历史高点跌超三分之一，特斯拉和英伟达的跌幅也均超20% [7] 人工智能行业面临的挑战与质疑 - 野村认为，人工智能颠覆性影响的次生担忧已提前显现，影响波及法律、金融服务及资产管理等领域的软件企业 [3] - 外界对人工智能行业本身的变现能力要求正变得越发苛刻，甲骨文计划增发债务及英伟达下调对OpenAI投资目标的报道，被视为人工智能投资热潮根基松动的迹象 [3] - 独立研究认为，支撑人工智能热潮的算力商业模式可能不具备可持续性，OpenAI计划部署的每吉瓦算力基础设施建设成本高达500亿美元，且设施使用寿命约五年 [3] - OpenAI的商业模式被测算为毫无盈利空间，也无力向债权人和股权投资者兑现回报，其与AMD、博通等芯片制造商的合作基于芯片技术迭代提升回报率的预期，但该预期尚未成为现实 [4] - AMD周三重挫17%，拖累人工智能板块，其运营支出持续攀升，且在证明自身具备AI领域竞争实力上仍处于“观望等待阶段” [4] - 投资者正密切关注OpenAI，该公司未来数月的融资需求极不稳定，可能成为市场的又一个关键节点 [8] 市场板块轮动与资金流向 - 工业板块成为资金从科技板块撤离后的最大受益者，多只国防、交通运输类个股刷新历史高点，联邦快递股价在当天盘中创下历史新高 [6] - 周三标普500指数有82只成分股触及52周盘中高点，数量创下2024年11月25日以来的单日新高 [6] - 国防股受美国政府重启对导弹及其他国防技术投入的利好推动走强，交通运输股则受市场对货运行业即将触底的预期推动 [6] - 工业股的强势表现表明，投资者是在逃离担忧基本面可能走弱的科技板块，而非追逐工业板块基本面的持续改善 [7] - 当前股价创纪录的个股中鲜有市值规模较大的企业，43只盘中创历史新高的个股合计占标普500指数市值权重仅略超10%，这解释了该指数近期难以刷新收盘历史高点的原因 [7] - 投资者正迅速从传统成长股中撤离，转向防御性板块、周期股等被认为估值更低的股票，并对黄金、房地产等实物资产的兴趣持续上升 [8] 行业观点与评论 - 英伟达CEO黄仁勋驳斥AI引发市场恐慌的观点，认为软件产品是工具，人工智能会使用这些工具而非重新发明它们 [2] - 野村跨资产策略师认为，市场遭遇了原本预计许久后才会出现的人工智能颠覆性影响的次生逆风，而非预期的“渐进式失血” [2] - 伯恩斯坦分析师指出，AMD在当前竞争白热化的市场环境下，整体业绩与市场预期基本持平，这一结果不免让人感到尴尬 [4]