市场行情与价格波动 - 2025年1月，现货黄金价格累计上涨约13%，但在1月最后一个交易日一度下跌超11% [1] - 2月2日，纽约商品交易所黄金期货价格盘中一度跌至每盎司4423.2美元，较前一交易日收盘价下跌超6%；白银期货价格盘中一度跌至每盎司71.2美元，下跌超9% [1] - 价格在暴跌后于2月3日迎来反弹，2月4日国际金价一度重回5000美元/盎司上方 [2] - 有分析认为，1月白银涨幅一度接近50%，月内振幅高达40%，黄金也创53次历史新高后回调 [8] - 对于2月份后续行情，有分析判断金价更可能以冲高后震荡回落为主，目前只是大跌后的反弹而非反转 [8] 终端市场表现与交易情绪 - 金价大幅波动期间，许多投资者冲向深圳水贝黄金市场进行买卖 [1] - 水贝市场商家反映，金价回调时顾客很多，金价上涨后顾客减少；当前金价较前两天每克贵了100多元 [2] - 商家表示，由于金价过高，实质上对消费者进行了区分，很多人已不愿购买 [2] - 在黄金回收端，有店员表示近期卖黄金很合适，来卖黄金的人数还可以 [2] - 有回收商表示，回收1公斤以上的黄金需要考虑，主要是转不出去这么多钱 [5] - 由于临近农历年末上游料商放假，有商家称“原料都没有了”，市场火热导致借料情况发生 [2] - 回收商需要在料商放假前将回收的黄金交给上游回款，以避免承担年后价格波动的风险 [6][7] 全球黄金需求结构变化 - 世界黄金协会报告显示，2025年全球黄金需求首次突破5000吨，达到5002吨的历史新高 [2] - 投资需求取代珠宝消费成为最大需求来源，其中散户和机构成为购金主导力量 [2] - 央行购金速度放缓五分之一至863吨，低于2022年至2024年的水平但仍保持相对高位 [3] - 投资需求激增84%至创纪录的2175吨，其中黄金ETF持仓增加801吨，结束连续四年流出 [3] - 金条和金币购买量跃升16%至1374吨，创12年新高 [3] 价格驱动因素与后市展望 - 本轮“过山车”行情源于三重因素叠加：前期涨幅过大累积获利盘、沃什提名强化“鹰派”预期引发多头平仓以及白银期现价差过大导致“均值回归”压力 [7] - 中长期看，尽管美联储货币政策短期趋于谨慎，但未能改变长远宽松预期及对贸易摩擦和地缘风险的担忧 [8] - 全球主流机构在“去美元化”背景下将不断提高贵金属配置比例，央行购金需求亦有望保持强势，对价格形成支撑 [8] - 机构共识偏向中长期“温和牛市延续但涨幅收敛” [8]