2025-2026年全球天然气市场核心观点 - 2025年全球天然气需求增速显著放缓至不足1%，主要受上半年工业活动疲软与高气价抑制 [1][3] - 2026年全球天然气需求增速预计将提升，液化天然气浪潮蔓延可能带动其达到2019年以来最快增长水平，主要驱动力来自中国及亚洲新兴市场 [1][6] 2025年市场供需与价格动态 - 供应面：2025年上半年全球液化天然气供应同比增长4%（约100亿立方米），但市场因管道气减少和欧盟储气而维持紧张 [2] - 价格表现：2025年上半年欧洲与亚洲基准气价分别同比上涨30%和40% [2] - 供应改善：2025年下半年全球液化天然气供应增速提升至10%（约280亿立方米），市场趋于宽松 [2] - 价格回落：2025年下半年荷兰TTF期货与亚洲现货液化天然气价格分别较2024年同期下降14%和17% [2] - 全年产量：2025年全球液化天然气产量增长近7%（约380亿立方米），其中约四分之三增量集中在下半年 [2] - 关键增量来源：美国路易斯安那州的普拉克明液化天然气工厂贡献了超过60%的供应增量 [2] 2025年全球区域需求分析 - 欧洲：天然气需求增长3%，部分因风力与水力发电出力下降导致电力行业用气上升 [3] - 北美：天然气消费量增长约1%，主要受冬季气温偏低驱动 [3] - 亚洲：天然气需求增速降至2022年以来最低水平，中国液化天然气进口量同比下降14% [3] - 欧亚大陆：受俄罗斯暖冬气候影响，天然气需求量下降约2% [3] - 非洲与中东：总需求量预计增长2.5%，源于电力行业油气替代效应推动 [3] 液化天然气产能投资与交易活动 - 产能批准：2025年全球全年获批的液化天然气产能超过每年900亿立方米，批准规模仅次于2019年 [4] - 美国投资引领：2025年美国达成的液化天然气产能投资决策超过800亿立方米/年，创该国行业历史新高 [4] - 美国项目：包括路易斯安那液化天然气项目、科珀斯克里斯蒂液化天然气第8、9号生产线、CP2项目一期、格兰德河液化天然气第4号生产线及亚瑟港项目二期 [4] - 美国份额：到2030年，美国在全球液化天然气市场份额有望从2025年的约25%提升至33%左右 [4] - 交易量增长：2025年美国亨利枢纽天然气交易量增长8%，欧盟与英国天然气交易量预计增长约17% [4] - 衍生品交易：东北亚关键天然气衍生品交易量实现35%的增长 [4] - 长期合同：2025年签订的液化天然气合同年交易量超过1300亿立方米，创过去10年最高纪录 [4] - 合同结构：美国占据2025年合同总交易量的50%左右，欧洲买家的液化天然气订购规模较2024年翻了一番，达到近250亿立方米 [4] 主要市场政策与改革 - 亚洲市场改革：中国推动第三方接入天然气输配系统，印度实施简化统一运输关税，马来西亚计划扩大第三方基础设施接入，新加坡成立国有实体统一负责发电企业天然气采购 [5] - 欧盟与俄罗斯脱钩：欧盟于2025年12月就逐步停止进口俄罗斯天然气达成协议 [5] - 俄气供应下降：自2022年俄乌冲突以来，俄罗斯对欧盟管道天然气输送量已下降90% [5] - 全面停止时间：欧盟最迟于2027年11月将全面停止进口俄罗斯天然气 [5] - 供应减少量：预计2025年至2028年间，欧盟措施将使俄罗斯对欧盟的管道及液化天然气供应量减少330亿立方米 [5] 2026年市场展望 - 供应增长：预计2026年全球液化天然气产量将增长逾7%，超过400亿立方米 [6] - 供应驱动力：北美（美国、加拿大和墨西哥）预计将贡献2026年全球液化天然气供应增量的85%以上 [6] - 需求区域展望：亚太地区天然气需求预计增长4%，约占全球需求增量的一半 [6] - 需求区域展望：北美需求预计总体持平，中南美洲或因水力发电改善导致需求下降1% [6] - 需求区域展望：欧洲因可再生能源扩张，天然气需求预计减少2% [6] - 需求区域展望：欧亚大陆若回归正常气候，消费量有望增长3.5% [6] - 需求区域展望：非洲与中东受工业和电力领域推动，合计需求将增长3.5% [6]