铜 - 隔夜内外铜价冲高回落，国内精炼铜现货进口亏损收窄 [3][10] - 宏观数据方面，美国1月服务业PMI为53.8，与12月持平且好于预期，但新订单指数放缓；1月ADP新增就业2.2万个，远低于预期的4.5万个，显示劳动力市场动能减弱 [3][10] - 全球库存普遍增加：LME库存增加2525吨至178,650吨，Comex库存增加1716吨至529,968吨，SHFE铜仓单增加751吨至159,772吨 [3][10] - 消息面上，中国有色金属工业协会建议完善铜资源储备体系，研究将铜精矿纳入储备范围 [3][10] - 当前市场面临疲软现货、持续累库及春节前后需求真空期，价格可能反复 [3][10] - 但铜矿端刚性约束和远期需求确定性，使得大幅下跌会吸引长期资金和产业买盘，春节前后的调整为中长期上涨奠定更坚实基础 [3][10] 镍与不锈钢 - 隔夜LME镍价跌0.37%至17,330美元/吨，沪镍跌0.25%至135,600元/吨 [4][14] - 库存方面，LME镍库存增加786吨至286,314吨，SHFE仓单减少108吨至48,072吨 [4][14] - 升贴水方面，LME 0-3月维持贴水，进口镍升贴水下降50元/吨至-100元/吨 [4][14] - 基本面看，镍矿、镍铁价格走强，可能存在资源供给偏紧担忧，边界成本支撑抬升 [4][14] - 不锈钢方面，受二月春节因素影响，周度库存累库，但供给端多有检修 [4][14] - 新能源方面，MHP价格坚挺支撑硫酸镍成本，但现货采销冷清，三元材料产量预计环比走弱 [4][5][14][15] - 总体阶段性需求环比转弱，但成本支撑坚实，市场情绪回暖，印尼消息面扰动多，关注成本线附近轻仓试多机会 [5][15] 氧化铝、电解铝与铝合金 - 隔夜氧化铝主力AO2605收于2,788元/吨，跌0.85%，持仓增7,776手至38.3万手 [6][16] - 隔夜沪铝主力AL2603收于23,690元/吨，跌0.92%，持仓减7,603手至21.7万手 [6][16] - 隔夜铝合金主力AD2603收于22,215元/吨，跌0.58%，持仓减113手至4,417手 [6][16] - 现货方面，SMM氧化铝价格回落至2,619元/吨，铝锭现货贴水收至210元/吨，佛山A00铝报价上调至23,770元/吨 [6][16] - 近期各地区氧化铝检修增加，供给扰动带动价格窄幅修复，但节前备货尾声和物流停滞导致氧化铝库存积累 [6][16] - 国内铝水比例走弱，高价抑制及环保管控反复导致下游普遍缩减或取消节前集中备货 [6][16] - 需关注美伊局势进展的宏观影响，以及铝价回调后下游备货情绪是否改善 [6][16] 工业硅与多晶硅 - 4日工业硅主力2605收于8,850元/吨，日内跌0.17%，持仓增6,216手至24.1万手，百川现货参考价9,628元/吨持稳 [7][17] - 多晶硅主力2605收于51,195元/吨，日内涨4.25%，持仓增681手至39,092手，百川N型复投硅料价格跌至52,500元/吨 [7][17] - 硅石企业进入冬修期，矿石供应收缩，下游受春节假期影响同步全面检修 [7][17] - 工业硅供给双减博弈下，价格有成本支撑，但向上驱动取决于大厂是否超预期减产 [7][17] - 工信部会议再提反垄断，硅片企业新单签订基本停摆，晶硅市场悲观预期延续，硅料仍有跌价压力 [7][17] - 需关注行业库存减压情况以及硅料厂是否有扩大减产计划 [7][17] 碳酸锂 - 昨日碳酸锂期货2605涨1.32%至147,220元/吨 [8][18] - 现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌500元/吨至153,000元/吨，工业级碳酸锂下跌500元/吨至149,500元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌3,000元/吨至146,500元/吨 [8][18] - 仓单库存增加1,030吨至34,114吨 [8][18] - 需求端数据：2026年1月全国乘用车厂商新能源批发预估90万辆，同比增长1%；1月新增新能源重卡2.06万辆，同比增长184%，环比下降40% [8][18] - 供给端：周度产量环比减少648吨至21,569吨，2月电池级碳酸锂排产环比下降17.6%至58,835吨，工业级碳酸锂排产环比下降12.7%至23,095吨 [8][18] - 需求端：周度三元材料产量环比减少203吨至18,053吨，磷酸铁锂产量环比增加904吨至88,223吨；2月三元材料排产环比下降14.6%至69,250吨，磷酸铁锂排产环比下降10.7%至354,000吨 [8][18] - 库存端：周度碳酸锂社会库存环比减少1,414吨至107,482吨，其中下游库存增加3,007吨至40,599吨，上游库存减少831吨至19,903吨 [8][18] - 市场情绪回暖，在一季度去库背景下价格向上修复，但节前备货基本结束，基本面支撑相对偏弱，需关注美国战略关键矿产储备项目的潜在扰动 [8][18]