铜 - 隔夜沪铜主力价格下跌超过2%至102590元/吨，伦敦金属交易所铜价运行在约1.3万美元附近 [4][19] - 宏观面中性偏空，主要受美国就业数据降温及美国财长贝森特支持强势美元政策影响，导致铜价回吐涨幅 [5][19] - 基本面中性偏多，南方电网2026年固定资产投资目标为1800亿元，其中一季度电网投资计划超过240亿元，同比增长20% [6] - 尽管降息预期减弱和强美元预期构成压力，但全球多国战略储备矿产资源可能加剧全球铜供需紧张，预计短期价格将高位震荡并具备韧性 [6] - 沪铜主力合约短期运行区间参考为10.1万至10.5万元/吨，操作策略建议节前短线多单逢高减仓，并继续持有卖出深度虚值看涨期权，同时中长线远月多单可继续持有 [6][19] 镍与不锈钢 - 宏观情绪边际修复，带动有色金属板块整体反弹 [7][20] - 产业方面，菲律宾镍矿因天气原因发运受阻，印尼火法矿也因降水影响供应相对紧张 [7][20] - 镍铁市场成交表现一般，不锈钢市场供过于求压力依然存在，终端需求有限，但供应方因到货少和成本支撑强而挺价意愿强烈 [7][20] - 操作上建议区间操作，沪镍2603合约参考区间为125000至145000元/吨，不锈钢SS2603合约参考区间为13000至15000元/吨 [8][21] 多晶硅 - 多晶硅期货延续反弹趋势，成本支撑较强，主要受硅料厂停产减产及枯水期影响 [8][21] - 根据硅业分会消息，本周多晶硅主流产品继续无成交，下游以消化隐性库存为主，预计2月供需基本匹配 [8][21] - 此前工信部召开行业会议研究部署光伏行业治理工作，带来部分政策预期支撑 [8][21] - PS2605合约预计运行区间为45000至55000元/吨，操作上建议暂时观望 [9][22] 铝与氧化铝 - 昨日有色金属普遍下跌，氧化铝期货价格小幅下跌，但现货价格企稳 [9][22] - 中国有色金属工业协会表示后续将出台氧化铝“反内卷”政策，但其对产业链的影响需较长时间体现，短期仍由基本面主导 [9][22] - 成本端显示，1月氧化铝全行业亏损产能达6285万吨，占总产能的64.9%，现金成本亏损产能为2305万吨，占比23.8% [9][22] - 考虑到2月后矿石成本有下行空间，当前减产力度不大，供应端保持高位运行，氧化铝维持震荡状态 [9][22] - 氧化铝05合约运行区间参考2600至2900元/吨，建议区间内高抛低吸 [10][23] - 隔夜沪铝小幅下跌，伦铝跌幅较大，美国1月ADP就业人数增长2.2万人，低于预期的4.5万人 [10][23] - 基本面看，春节临近供应保持高开工率，下游加工企业开工率回落，电解铝社会库存增长，现货贴水略有扩大，下游以刚性采购为主 [10][23] - 沪铝03合约运行区间参考23000至24000元/吨，操作上建议暂时观望 [11][24] 锌 - 隔夜锌价偏弱震荡，宏观情绪多空交织，美国ADP就业数据不及预期但ISM服务业PMI表现尚可 [12][24] - 基本面看，2月加工费或有小幅抬价预期，据百川盈孚统计，2月供应端因生产天数及检修影响，环比减产量超过5万吨 [12][24] - 需求端北方受环保管控且部分企业放假，镀锌开工持续下降，现货转贴水，节前成交清淡 [12][24] - 沪锌主力合约运行区间参考24000至25500元/吨附近，操作上建议暂时观望 [12][24] 铅 - 隔夜铅价偏强震荡，供应端原生铅精矿供应偏紧，但前期停产炼厂部分返工使现货供应相对宽松 [13][25] - 再生铅方面废电瓶价格重心下移，但异地运输成本高导致炼厂原料供应仍偏紧，再生铅冶炼利润承压且春节临近导致环比减产 [13][25] - 消费侧步入传统淡季，下游刚需采购为主，库存持续累积 [13][25] - 供需两弱背景下，预计铅价区间震荡，沪铅主力合约运行区间参考16500至17500元/吨附近，建议区间操作 [13][25] 铝合金 - 隔夜铝合金价格偏弱震荡，宏观情绪多空交织 [14][26] - 基本面看原料端因税负成本上升，有票废铝抢手，冶炼厂利润维持高位，但供需端受环保管控影响炼厂开工不佳 [14][26] - 市场报价混乱，但炼厂端挺价情绪尚存，预计铝合金跟随沪铝筑底 [14][26] - 铝合金主力合约运行区间参考22000至23500元/吨附近，操作上建议暂时观望 [14][26] 贵金属 - 贵金属整体小幅反弹后回吐部分涨幅，主要受美联储官员中性偏鹰表态及美财长贝森特“强势美元”言论影响 [16][27] - 地缘紧张情绪因美伊谈判推进而缓释，也推动贵金属回吐涨幅，昨夜美国经济数据好坏参半 [16][27] - 贵金属短期受情绪面扰动较强，但“去美元化”的长线看涨逻辑依然稳固 [16][27] - 操作上建议黄金长线多单可持续持有，白银、铂金、钯金需谨慎观望，沪金2604参考区间1050至1150元/克，沪银2604参考区间21000至23500元/千克 [16][27]