2026年1月市场回顾 - A股市场在流动性充裕和政策预期推动下强势开局，主要指数先扬后抑，市场风险偏好显著抬升 [1] - 上证指数、深证成指和创业板指1月分别上涨3.76%、5.03%和4.47% [1] - A股1月日均成交额达3.04万亿元，较12月大幅上升并创历史新高 [1] - 上证指数创出本轮新高4190.87点，后因监管上调融资保证金比例及宽基ETF大额赎回，市场由“快牛”转向“结构性慢牛” [1] - 成长风格表现优于价值风格，科创50指数大涨12.3%，而中证红利指数仅上涨3.5% [1] - 有色金属板块在贵金属及资源品价格上涨带动下领涨，1月涨幅达22.6% [1] - 传媒板块受益于AI营销和游戏景气度提升，1月上涨17.9% [1] - 石油石化板块在地缘风险推升油价下，1月上涨16.3% [1] - 银行板块受宽基ETF大额赎回影响，1月下跌6.6% [1] - 港股市场在流动性支持下回暖，恒生指数1月上涨6.85% [2] - 恒生科技、恒生消费、恒生创新药指数1月分别上涨3.67%、6.98%和7.91% [2] - 港股1月日均成交额较2025年12月显著提升47.8% [2] 市场展望与投资思路 - AI领域存量芯片增加，模型迭代速度明显加速，模型分化成为显性趋势 [3] - AI实验室面临选择To B或To C的战略选择 [3] - Clawdbot的出圈揭示大模型能力很强，合适的Agent产品形态会迅速被接受，同时反映了开发者对开源、离线模型应用的渴求 [3] - 依然看好海外算力链中的优质公司与核心环节，近期因资金面因素横盘震荡，预计随着海外大厂财报及自身业绩环比增长，市场关注度将重回优秀公司 [3] - 1月有色金属板块波动较大，受联储新主席提名可能带来的宽松预期、美国对委内瑞拉行动及对格陵兰岛领土诉求等事件共同影响，去美元化和央行购金交易活跃 [4] - 贵金属如白银、黄金带领供给受限的铜铝等金属上涨 [4] - 1月30日特朗普提名“偏鹰”的沃什为下任联储主席后，极端做多的金银头寸出现回调，预计板块将进入消化震荡期 [4] - 展望中期，短期情绪过热后的价格调整难以改变贵金属和有色金属的向上趋势 [4] - 美国的债务问题、央行购金趋势、以及铜铝在新一轮供给受限产能周期中的向上趋势预计将持续 [4] 行业配置策略 - 对2026年权益市场持乐观态度，同时保持警惕，投资上保持积极仓位、适度分散并保留灵活性 [5] - AI为核心的科技创新仍是市场主线，AI以超预期速度发展，模型进化，应用深入B端和C端，预计形成商业闭环的应用会越来越多 [5] - AI模型和应用发展使得算力等基础设施仍是行业发展瓶颈，从GPU、电力基础设施、存储到最新的CPU，紧缺名单还在增加 [5] - 基于保险公司负债端的快速增长及投资端收益率的可持续性，关注保险行业的配置 [5] - 基于对美元信用危机的看法，看好黄金、铜铝及稀有金属的中长期空间，同时对短期内期货价格和股价的过度反应保持警惕 [6] - 对锂电池产业链、互联网、游戏、海风等行业，维持重点关注和配置的思路 [7]