公司业务模式与扩张 - 公司以“免工费”、“高价回收”为卖点，通过社交媒体发布黄金回收、制作视频进行引流，吸引全国用户参与黄金、白银的寄售、回收及高杠杆预定价买卖 [3] - 公司运营线上账号矩阵，除创始人主账号外，还包括“杰我睿真疼人”、“杰我睿好疼人”等近10个辅助账号 [8] - 公司线上平台体系从早期单一的“杰我睿珠宝”小程序，扩张为“杰我睿珠宝”、“龙冶金”、“金城金世界”三个核心运营平台 [20] - 为承载交易需求，关联企业注册资本短期内大幅跃升：杰我睿珠宝注册资本在2025年11月增至1100万元，深圳市龙冶金业有限公司注册资本从2025年4月的6万元增至同年11月的1000万元，“金城金世界”所属公司注册资本从2000万元飙升至8000万元 [20] - 公司推出“碎片化黄金回收”服务，精准吸引惯于在电商平台“攒金豆”的年轻客户，即便回收0.02克金豆也会提供完整开箱验货视频 [15][16] 用户增长与运营策略 - 公司通过精心设计的引流策略积累庞大用户群，已知建立的普通客户群超过170个，高峰期拥有近180个用户群，每个群几乎都是500人满员状态 [17] - 营销策略引导用户从单纯买卖转向“存金-置换-充值”，并进一步参与短期价格投机，用户累计充值本金规模从20万元至超过百万元不等 [19] - 公司建立严密的会员等级制度，例如黄金回收业务根据累计回收量划分“青铜回收家”、“白银回收家”、“黄金回收家”等十余个等级 [24] - 公司引入复杂激励体系，用户通过参与交易和活动可获得积分、秒提卡、拆单券、万能碎片等奖励，积分可用于兑换优惠券乃至现金券 [23] 高风险交易产品与规则演变 - 公司引导用户使用预定价、约价回收等交易工具进行黄金价格投机，构建类似期货、押注金价走向的游戏 [21][22] - 看空金价可选择“约价回收”，约定未来以特定价格卖出黄金赚取差价；看多则支付定金预订黄金以“锁价”，金价上涨即可获利，用户也可支付定金（如20元/克）后选择作废订单仅损失定金 [22][23] - 约价回收交货期从14天延长至25天，并允许用户使用积分多次延期，延期成本约为每克每天1积分，后期甚至出现可延期超过一年的情况 [23] - 交易时间从每日10点至24点延长至24小时全天候交易，以持续刺激交易活跃度 [23] 风险对冲与资金运作 - 业内分析公司可能采用两种资金运作与风险对冲方式：一是用客户资金采购现货赚取差价；二是将客户“多单”视为风险敞口，在外部市场建立反向“空单”头寸进行金融对冲 [25] - 公司工作人员曾称“对冲体系越来越成熟”，最初通过水贝当地老板内部对冲，后来转为通过香港持牌公司进行外部对冲 [25] - 随着业务规模尤其是白银预定价交易急剧膨胀，水贝市场对手盘承接能力无法消化巨额净敞口，公司被迫转向外盘 [26] - 公司多通过私人账户进行资金流转，用户需向指定私人账户转账，再将交易单号填写在小程序上作为充值凭证 [27] 危机爆发与兑付困难 - 2025年11月后公司大力开展白银交易，成为水贝地区少数提供此类服务的线上平台之一，以“24小时交易、低工费、支持定价”为卖点吸引新手 [28] - 2026年1月15日起，公司白银停止定价服务，改为全款交易，交易时间从24小时改回10-24点，负责人称因仓位太重，“几十吨的量上游接不动”，直接对冲易被机构狙击 [28] - 1月18日前后，用户申请提现时排队人数高达五六千人且长时间不见减少，提现申请被驳回 [28] - 1月20日至21日，平台将每日提现额度限制为500元、1克黄金 [29] - 1月25日，公司公告称已主动申请政府部门对全部资产进行监管 [29] - 1月27日，公司线上平台解散所有的用户群 [29] - 行业内部推测，因贵金属持续上涨，客户“多单”激增而“空单”极少，公司积累巨大单向风险敞口，外盘空单可能因价格上涨爆仓产生巨额亏损，导致无法满足兑付需求，引发流动性挤兑 [29] 法律定性分析 - 法律界分析认为，公司平台的交易模式更接近“非法期货”，因其自行组织黄金期货交易，却非国家批准的合法交易场所 [30] - 公安部门以前查处类似平台普遍采用“非法经营罪”，因其未经国家批准组织开展具有期货交易特征的“定价盘”业务 [30] - 若平台在明显不具备履约能力下仍继续收取客户货款或保证金，该行为可能被定性为具有非法占有目的的“诈骗”，案件可能以非法经营罪与诈骗罪数罪并究 [30] - 在法律程序中，投资者实际损失通常依据累计投入资金总额减去累计成功提取资金总额的差额来认定，平台系统显示的账面收益（尤其是源于后期参与者资金或平台操作形成的虚拟盈利）可能不被认可为合法所得 [31]