公司资本运作 - 中通快递拟发行15亿美元可换股优先票据，并同步回购股份 [1] - 截至2025年9月，公司尚余7亿美元股份回购额度，可能于近期业绩发布时重启回购计划 [1] - 低利率和合理溢价可完全抵销潜在稀释影响，对发行可换股票据看法轻微正面 [1] 公司财务表现 - 中通快递公布2025年初步业绩，包裹量同比增长13.3% [1] - 2025年营收预计介乎485亿至500亿元人民币 [1] - 2025年毛利预计介乎121.5亿至125.5亿元人民币 [1] - 营收与毛利的中位值均大致符合花旗及市场预期 [1] 投资评级与目标 - 花旗维持中通快递美股“买入”评级 [1] - 花旗给予中通快递美股目标价为22.6美元 [1]